在轉型中尋找投資機遇
- 發佈時間：2015-08-08 02:56:21 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□曉旦
多空雙方還在近期低點纏鬥，市場情緒仍未轉為樂觀，特別是近期公佈的經濟數據不盡如人意，使得人們對股市的投資前景感覺茫然。不過，認真解讀最近的經濟數據，也許會對股市投資捋出一些頭緒。
7月官方公佈的PMI為50.0%，較6月回落了0.2個百分點，位於製造業收縮與擴張的臨界點。而財新PMI數據較為悲觀，7月終值為47.8%，低於6月的49.4%，也低於7月初值48.2%，連續5個月處在收縮區間。
7月PMI指數的下滑，雖然有一定季節性因素，但主要原因還是經濟結構失衡沒有根本改觀，産能過剩困擾著經濟。很多傳統製造業部門産品技術落後，缺乏市場競爭能力；而一些保護主義措施，使得産業調整進行緩慢，在整體上拖累了經濟增長。例如，從PMI分行業指標看，7月官方鋼鐵PMI數據為41.0%，雖然呈現回升態勢，但仍大幅低於整體PMI水準，需求偏軟。産能過剩是現在拖累中國經濟增長速度的主要原因。
不過，PMI行業間結構性的差別正反映了中國經濟結構調整的趨勢。在傳統製造業部門PMI持續處在收縮區間的同時，一些新興行業持續保持良好的發展勢頭。在加快結構轉型升級政策的作用下，高技術製造業增速持續加快，企業活力增強。7月官方PMI數據中，高技術製造業PMI為54.8%，連續3個月上升，持續處在擴張區間。消費品相關製造業7月PMI也處在擴張區間，為51.0%，這是因為隨著城鄉居民收入增長，消費品相關製造業保持平穩增長，消費對經濟增長的推進作用在增強，這些都與我國經濟結構轉型方向相一致。
與經濟結構轉型方向一致的趨勢還反映在非製造業商務活動指數繼續回升，7月官方非製造業PMI為53.9%，比6月回升0.1個百分點。財新服務業PMI則表現出更大升幅，7月財新服務業PMI跳升2個百分點，升至53.8%，並且因為服務業PMI的上升，使得財新綜合PMI（包括製造業和服務業）為50.2，中國經濟活動的總量處在擴張水準。服務業從新訂單、就業等各方面都全面向好，交通運輸、網際網路、衛星傳輸、軟體資訊技術服務等行業增長明顯，這與製造業PMI的疲軟形成了對照。
雖然經濟增速在放慢，但是在産業結構調整的背景下，中國經濟發展中的機遇不是少了，而是多了。這些機遇包括，在傳統産業中進行兼併重組的機遇，産品升級換代的機遇，在新興産業中建立新的生産業態、消費業態的機遇，創新機遇等，他們一定會反映在股票市場中。現在股票市場的調整正好提供了機會，投資者可以從容選擇良好標的。
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