□本報記者 倪銘婭

　　2015年上半年我國GDP實際增長7%，出口增速放緩，消費相對平穩，而構成投資的三大主要板塊中，房地産與製造業投資短期內回暖的概率很小，只有基建投資有加碼空間。分析人士認為，在政府財政收入增速下降、舉債彈性受限的情況下，政府和社會資本合作模式（PPP）前景廣闊，有望帶動社會資本廣泛參與基建投資，從而對衝經濟下滑風險。

　　千余項目待啟動

　　2015年上半年，國務院、財政部、發改委等共發佈十余項PPP相關政策，在規範PPP項目發展的同時給予各種投融資便利，以推動PPP模式落地。今年5月，國家發改委在其門戶網站開闢了PPP項目庫專欄，合計發佈擬推廣項目1041個，總投資額高達1.97萬億元。

　　中國證券報記者梳理髮現，在各省區的項目中，近87%的項目來自三四線城市，另13%的項目來自一二線城市。其中，投資金額最大的在交通領域，佔總金額的64%，且一二線城市以軌道交通項目為主，三四線城市則以公路交通項目佔優。在項目的運作模式上，仍以建設-經營-轉讓( BOT)模式為主，合計442個BOT項目，約佔項目總數的42.46%。

　　財富證券認為，總體來看，我國PPP項目立項數量已十分龐大，但目前簽約比例不高。在當前我國宏觀經濟下行壓力依然較大的背景下，各級政府將會採取多種措施推進已立項項目的資本對接、加快項目開工建設進度，從而帶動經濟走出低谷，維持宏觀經濟總體平穩發展的格局。

　　從政策導向看，凡公共服務領域均可採取PPP模式吸引社會資本參與，能源、交通運輸、水利、環境保護、農業、林業、科技、保障性安居工程、醫療、衛生、養老、教育、文化等行業將受益。財富證券表示，但就目前實際運作的項目看，運營模式相對成熟的領域主要在公用事業/環保、園林綠化、交通運輸等行業，智慧城市領域亦有少數項目開始運作。

　　保障社會資本收益

　　中國證券報記者近日在第10期“中國PPP沙龍”內部研討會上獲悉，多個省份和地區的PPP項目正加速推廣。參會業內人士表示，PPP項目前期投資額度高、回報週期長，其要成功推廣需建立一個行之有效的保障制度，完善頂層設計。他們認為，PPP項目回報的長週期性決定了收益面臨較大不確信，通過完善的法律、法規保障社會資本利益，最大限度消除其對進入後風險的擔憂，方能促進更多社會資本進入公用事業和基礎設施領域。

　　民生證券研究院執行院長管清友日前表示，PPP項目需要制定相應法律、法規來保障社會資本的利益。地方政府信用風險是PPP項目失敗的首要風險。社會資本和地方政府在PPP項目中實際地位的不平等，需要通過法律、法規約束地方政府的違約行為。另一方面，需要制定相關法律法規，對原先簽訂的PPP項目進行保護，使其免受法律法規變動的風險。

　　管清友同時表示，要通過財政稅收政策給予PPP項目以支援。對於公益性項目，要通過使用者付費、政府付費、財政補貼缺口等組合使社會資本能獲取穩定且合理的收入水準。對於需重點發展的産業，如養老産業、環保産業等，中央政府可出臺相關法規條例，給予一定的稅收優惠。此外，應通過信貸優惠、股權融資等方式，拓寬融資渠道。PPP項目前期投資大，也限制了一些有專業技術但無充裕資金的企業參與。通過信貸優惠、設立産業基金、資産證券化、項目收益債等方式拓寬融資渠道，使更多企業能參與到PPP項目中去。