震蕩格局未改 堅持波段操作
- 發佈時間:2015-07-24 03:57:18 來源:中國證券報 責任編輯:羅伯特
□本報記者 張勤峰
23日,縱然股市加速上漲也未能阻擋債市上漲步伐。國債期現貨聯袂走強,期債各合約全盤收高。市場人士指出,在股債齊漲背後,低利率助推資産價格的邏輯再次得到驗證。未來一段時間,貨幣市場流動性保持適度寬鬆狀態基本確定,資金價格有望保持低位運作,但可能難以回到前期低位,債券價格下行風險大不,但上行仍需更多動力,短期難以打破震蕩格局。
又見股債共舞
23日,在連續溫和上揚多日後,上證綜指上漲提速,全天漲近百點;滬深兩市有超過2100隻個股上漲,行業板塊全線偏紅,市場呈現普漲格局,資金風險偏好繼續上升。
一般來説,股市上漲對債市並非好事,尤其是在近期債市方向不明,行情膠著不下的情況下,來自股市的影響可能會成為壓垮債券多頭的最後一根稻草。然而,昨日股債市場表現異常“和諧”,縱然A股加速上漲,債市也不為所動,國債期貨各合約全線收高,現券收益率穩中有降。
23日,5年期國債期貨合約中,主力品種TF1509收在97.305元,上漲0.38元或0.39%,TF1512和TF1603合約也雙雙上漲0.34%;10年期國債期貨方面,主力合約T1509全天上漲0.29%,收報95.910元,T1512、T1603分別漲0.29%、0.38%。當天國債期貨成交量溫和放大,持倉量有所上升。
國債現貨市場上,長、短兩端的品種成交利率下行較明顯,收益率曲線整體呈現陡峭化下移。Wind數據顯示,昨日銀行間市場上,待償期接近1年的國債收益率下行約8bp至2.33%,7年期下行約4bp至3.44%,10年期下行約3bp至3.48%。
上漲持續性待觀察
根據以往經驗,股債市場齊漲一般發生在政策放鬆、流動性改善的階段,因無風險利率下行對資産價格具有普遍的向上作用。
23日,央行延續公開市場凈投放,提振了市場對貨幣政策的樂觀預期。據公告顯示,央行23日在公開市場開展了350億元逆回購操作,單日實現資金凈投放150億元,全周實現凈投放300億元。市場人士指出,在經歷了上周的短暫凈回籠後,央行重新加大了流動性投放力度,顯示出呵護資金面的態度,也表明在經濟復蘇尚不明顯、貨幣條件仍偏緊張的情況下,貨幣政策操作仍將保持適度寬鬆取向。
昨日銀行間回購市場上(存款類機構行情),隔夜利率再漲約1bp至1.32%,7天利率再漲約4bp至2.54%,但中長期限品種穩中有降,市場情緒穩定,流動性預期樂觀。有交易員稱,雖然短期回購利率慣性上漲,但隨著企業繳稅收尾、市場供給增多,流動性總體已恢復寬鬆,未來出現大幅收緊的風險很小。貨幣市場利率可能較難回到5月份絕對低位,但在較低位置保持平穩運作是市場共識。低利率的環境對資産價格仍將發揮有力的支撐作用。對於債市而言,貨幣政策偏松背景下,債市收益率不具大幅上行的風險。
另外,有市場人士指出,打新基金、銀行理財資金回流,改善了債市需求,而23日全天沒有利率債供給,也給做多債市提供了較好的時間窗口。但值得注意的是,債市利率要保持下行勢頭,仍需更多動力,考慮到經濟企穩預期上升、後續債券供給仍多,且隨著股市上漲,資金風險偏好正重新上升等因素,短期內債市能否進一步走強仍需觀察,保持震蕩格局的概率較大。對於期債而言,應堅持波段操作思維,過分做空和做多都不可取。
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