以創新發展防範化解風險
- 發佈時間：2015-07-20 00:31:12 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
市場和監管部門要大力發展衍生品市場，提供更多的對衝工具，唯如此才能保障今後資本市場對外開放時不再被動，保證中國的資本市場發展成為真正現代的金融市場，為中國的現代化做出貢獻。而且宜早不宜遲，越快越好，絕不能走回頭路。
回顧金融史，所有國家的資本市場都是從簡單融資的單一作用發展到全方位和多功能地為實體經濟服務的重要作用。期貨市場並不是現代金融的産物，它的産生早有歷史，發展也有其必然的市場規律。期貨市場的價格發現（定價功能）和套期保值（風險規避）是其他任何金融工具無可比擬的。
股指期貨的産生是我國資本市場走向現代金融的一個重要標誌。我國資本市場一直被認為是一封閉的市場，不僅僅是人民幣不可自由兌換的問題，市場資訊不公開、資本定價不準確、風險對衝無工具等等都成為我國無法加入全球資本市場體系的原因，也是我國資本市場融資成本一直高昂的原因。而期貨市場除了上述根本的特性功能外，其公開、公平、公正的三公原則是市場得以生存和發展的基礎，也是促進和監督並服務實體經濟的最好保障。
期貨市場從來都是多空雙方對決的市場，沒有任何一方可以任意隨意操縱方向。據量化對衝基金——雙隆投資負責人解釋，只有當某一方動用大量資金大量囤積現貨並集中持倉期貨，並且其持有的期貨方向必須和市場一段時期的趨勢方向一致時才有可能影響或控制市場，否則其必死無疑。所以常説期貨市場從來都是吃大戶。這點恰恰和股票市場相反。根本原因是除了期貨市場的功能發揮作用外，最重要的就是期貨市場的公開性和市場化程度高，在期貨市場沒有任何秘密可隱藏，所有人都是按市場法則行事。我國的股指期貨市場目前還是跟隨大盤走勢，其市場的貼水和升水也只是代表了短期的市場悲觀和樂觀的情緒預判。主要的原因還是因為限制過多導致市場的參與者過少投資者結構不合理。不過，股指期貨的避險功能已經在市場上較好地發揮了作用。但同樣也是因為限制過多，其作用並沒有完全發揮出來。股指期貨除了避險和發現價格功能外還可以為市場提供流動性，為投資者提供多種投資途徑，以平衡現貨市場。（官平）
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