堅守成長股的信仰
- 發佈時間：2015-07-17 00:43:24 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 朱茵
近期A股市場遭遇大幅調整，市場信心出現一定動搖，浙商資管總經理李雪峰在接受中國證券報記者採訪時表示，股市長期（1年到5年期以上）依然是成長牛、改革牛、轉型牛、結構牛，更是分母牛；不是分子牛、週期牛、系統牛，不支援杠桿牛。對於長期股市，投資者應該堅定信心不動搖。
李雪峰認為，當前市場是分母牛，而不是分子牛，從絕對價值評估模型看，這輪牛市其實是分母帶來的，即股權資本溢價。股權資本成本等於無風險利率加股權風險溢價。目前分母牛的邏輯依然存在：1、無風險利率下行：低通脹、寬貨幣、人口紅利；2、股權風險溢價下行：中國經濟的穩增長、重改革、居民大類資産的配置需要。這不是一次傳統意義的週期牛，而是改革帶來的成長股的牛市，我們需要堅定信心。
李雪峰稱，浙商資産管理公司一直注重成長股的挖掘，儘管此次中小創受傷嚴重，浙商資管推薦的成長不僅僅是中小創，而是堅守成長邏輯，我們從來不按風格推股票。我們特別偏好高成長、低市值的成長公司，因為我們發現唯有成長是可以找到依賴路徑的，而低估值並不一定具有投資價值，我們認為不同的企業生命階段，一定具有不同的估值水準。在此次暴跌中保持了平衡的倉位，平穩的心態，一直堅守轉型成長，堅持轉型期改革牌。
對於當前的市場走向，李雪峰指出：浙商資管一直不做短中期的時機抉擇，但並不代表不做巿場判斷。我認為，短期反彈後，市場或將迎來為期半年以上的中期震蕩調整。長期牛市邏輯沒有被破壞，市場休生養息，未來會出現結構性分化。浙商資管擅長的優質成長，將迎來持續性的行情。
浙商資管自身對長期股市發展亦充滿信心。近期出資1000萬自有資金申購公司管理的浙商匯金轉型成長基金，又投入1000萬自有資金加碼認購即將成立的浙商匯金轉型驅動基金。包括部分基金經理也參與基金申購。
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