□本報記者 徐金忠

　　近期，市場仍在延續大幅震蕩模式，7月13日上證指數上漲2.39%，隨後14、15日又遭遇1.16%和3.03%的下跌，16日則震蕩並最終上漲0.46%收盤。多位基金人士認為，市場的政策底已經顯露，但市場長期的甚至是大幅的震蕩或許難以避免。

　　在市場持續震蕩下，憑藉靈活配置優勢的混合基金預計將延續此前的熱情，基金業績也有望保持平穩增長。但靈活的配置和倉位同樣將考驗基金經理下一步的投資。據悉，在目前市場並未完全企穩的情況下，部分混合基金産品投資將出現不小分化，偏股、偏債等的分歧仍舊不小。

　　震蕩成就混基

　　天相投顧數據顯示，截至2015年6月30日，混合型基金規模發展迅速，規模達到1.98萬億元，較一季度末增長1.48倍，比去年同期增長2.69倍，規模僅次於貨幣型基金，成為本輪牛市最大黑馬。

　　另據Wind數據顯示，截至7月7日收盤，在6月12日以來的連續暴跌行情中，滬深300指數近1個月累計下跌24.90%，創業板指數同期重挫39.58%。受到股票市場暴跌影響，偏股型基金跌幅在20%-40%之間。而部分偏債基金以及倉位較低的偏股混基回撤幅度較小，如國投瑞銀美麗中國混合基金僅回撤0.67%，隨著市場的“回暖”，6月12日至7月8日期間，該基金則逆市上漲1.03%。

　　混合基金在市場劇烈調整中能夠部分“倖免”，得益於其靈活的配置和靈活的倉位控制。記者發現，不少在市場震蕩中未大幅回撤的基金，都得益於調整前的投資策略調整，有部分基金在今年6月快速減倉持股，並參與部分新股申購，另外一些基金則在配置上向債券等進行轉移。

　　在近期市場持續震蕩的情況下，基金産品的競爭力將體現在對市場節奏的把握和對産品倉位的合理控制，預計混合基金的優勢還將持續。近期發行的基金産品中，對靈活配置混合基金的優勢進行了重點突出：中郵創新優勢混合基金明確基金投資于股票的比例為0-95%，股票配置可以零倉位。在市場並未完全企穩的情況下，混合基金“可空倉”股票投資的特點成為重要的競爭優勢。此外，混合基金産品向債券、貨幣市場工具、資産支援證券等固定收益類資産的靈活轉變也為其“避險”提供了條件。

　　後期投資分化

　　不論前期進行倉位控制還是配置調整，在市場逐漸企穩後，各類混合基金將不可避免的進行建倉、調倉。在此關鍵時刻，對市場後期的判斷等影響著基金産品下一階段的投資取向。

　　目前部分基金機構認為，回調之後，部分個股甚至是題材都已經砸出“難得的黃金坑”，成為不可多得的投資機會。廣發基金認為，前期的非理性下跌已經造就部分質優的“價值洼地”，包括部分質優個股以及此前受到追捧的部分熱門投資題材，這部分“價值洼地”短期內或將繼續面臨震蕩，但其中長期投資價值已經非常明顯。如定增投資機會，在市場劇烈回調的情況下，一批公司的定增價和市場價出現“倒挂”現象，部分公司甚至不得不延遲定增計劃。定增有著鎖定期等機制安排，更具中長期投資價值。九泰銳智定增基金經理劉開運認為，基金公司作為長期的戰略投資者，會利用自身的專業優勢，幫助上市公司實現資本運作。“價值洼地”將得到混合基金的青睞。

　　記者在採訪中發現，有部分基金機構在堅定看好市場的中長期走勢的同時，更強調短時的避險機制。“市場漲漲落落，且幅度還不小，這樣的市場環境下，考驗著我們的投資能力，但基本的原則是趨向平穩和相對保守的，在股票投資上很多時候是多看少操作”，某混合基金産品基金經理表示。在審慎的情緒影響下，混合基金産品對固定收益類産品的熱度正在上升，“固定收益部分本來就是混合基金的重要一塊，現在只是更為強調，之前還有打新等相對確定的收益，現在IPO也暫停了，債券、貨幣産品等傳統項目又重新熱了，大家紛紛看好這一塊，而這在之前是沒有想到的，但如果市場持續向好，這樣的狀態還是會被改變的”，上述基金經理稱。