把握結構性牛市
- 發佈時間：2015-07-13 01:13:49 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
不追風，卻識途，是謂“老馬”。鄔傳雁，這位經歷過A股市場多輪牛熊轉換的資深投資人，便可謂是投資界的“老馬”。
毫無疑問，在當前A股走勢捉摸不定之際，豐富的投資經驗與投資閱歷已顯得頗為重要。
在鄔傳雁看來，此輪牛市有兩個堅實的基礎。他認為，第一個是目前上市公司整體的管理能力和管理水準較以往有很大的提高，特別是激勵機制得到很大改善，股東與管理層之間的利益掛鉤較為密切。他説，這正是這輪牛市堅實的基礎之一。
“以往每一輪牛市，都有技術進步的驅動因素。”鄔傳雁認為，網際網路則是這輪牛市的技術革新驅動因素。不過，與之前不同的是，網際網路能夠對所有行業進行改造，進而有利於提高上市公司的經營效率，降低運營成本，這是堅實基礎之二。
“這兩點是此輪牛市區別以往牛市的基礎，也正因為如此，未來5-10年A股市場將産生一大批高成長的公司。”“實際上，目前就有一批這樣的公司，他們在踏踏實實地做，並經過5-10年的發展，已經成為國內細分行業的龍頭，現在具備與國際巨頭競爭的實力，正在一些細分領域進行進口替代，並逐步走向國際市場，這些公司未來五到十年業績高增長的基礎比較穩固。”鄔傳雁説：“泓德基金投研團隊一直以來專注基本面研究，已經發掘了這樣一批中長期業績增長比較確定的上市公司股票。”
對於後市，鄔傳雁認為，融資盛行助漲助跌，經過前期快速上漲以及近期的急速下跌，投資的風險管理能力愈發重要，而這恰恰是類似公募基金公司這樣的專業投資機構的優勢所在。未來牛市將會分化，好的股票繼續漲，被證偽的則會跌回去。同時總體來看，目前股市運作總體健康，“適度的降杠桿，未來牛市將更健康。”
鄔傳雁表示，至少在三五年內，養老産業、消費服務、環保、高端製造等領域是被看好的。他進一步解釋道，由於國內人口老齡化的問題，未來養老産業具有較大的投資機會。此前國內環保欠賬太多，未來這一領域將會是發展重點，其中更看好那些專注于技術研發的環保公司，高端製造業的機會則更多的體現在自動化技術領域。
在鄔傳雁看來，現在A股市場格局已經發生變化，供應越來越充足，市場將回到基本面驅動軌道，大量沒有基本面支撐的股票可能出現長期下跌通道，隱含較大風險。因此，他認為需要通過對基本面的研究來挖掘成長性確定的公司進行長期持有，而專注于基本面研究發掘優質股票的專業投資機構將彰顯價值。
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