羊城晚報訊 記者黃璨報道：A股經過四週的調整，去杠桿效果明顯，融資餘額在13個交易日中減少8105.52億元。據iFIND數據顯示，截至7月8日，融資餘額僅剩1.456萬億元。滬深兩市的兩融餘額從1.45萬億元增長到2.27萬億高點，用了57天；再跌回1.45萬億元時，只用了13天。

　　融資餘額三天銳減

　　據iFIND數據顯示，融資餘額高峰出現在6月18日，融資餘額達2.27萬億元。彼時，A股這場歷時近四週的調整已開始了3天。在隨後的13個交易日內，融資餘額持續環比下降，創下2010年3月31日以來的最長連跌期。

　　而7月6日-7月8日三天，融資餘額環比下降速度大幅增加。7月6日和7月7日，融資凈買入額分別為-1363.01億元、-1443.46億，分別環比下降7.15%、8.15%。7月8日，融資凈買入額繼續大幅減少，單日流出1700.19億元，環比下降10.46%。

　　這代表著，過去三日是融資加速去杠桿的時間，融資餘額三天銳減4506.65億元，融資盤出逃的意願極為強烈。

　　相對應的是，滬指在7月6日高開後又繼續下挫，隨後兩天均連續低開並出現千股跌停浪潮。西藏同信兩融業務負責人曾向媒體表示，杠桿在助推指數上漲的時候，大家都像看不到頂似的；加速暴跌時也在不斷考驗市場的心理承受力。這本身其實是市場調節的正常過程，但是在杠桿的作用下速度明顯超預期。

　　7月9日，滬指低開高走，一連收復3400點、3500點、3600點、3700點多個關口，對融資盤而言無疑舒緩了平倉壓力。

　　去杠桿後大盤觸底

　　隨著兩融快速去杠桿，不少機構認為市場已經觸底，那麼3373.54點是否是本輪調整最低點？

　　海通證券分析師荀玉根預計，未來針對兩融發展將會存在兩種可能——若融資盤追著指數向下尋找平衡點，這種情景有引爆金融風險的可能；而另一種情況，則是由政府繼續推出更強的政策支援，市場通過振蕩築底的方式消化套牢的融資盤。此舉將重現1988年台灣市場的走勢情況；而“W”築底的右側底的融資餘額，與之前上漲趨勢中指數漲到此位置的融資餘額等同。

　　荀玉根進一步分析，此外，若融資盤急降的情況仍然持續，潛在風險或還會進一步蔓延。公募基金贖回或首當其衝，而基金被動贖回後將進一步加大市場衝擊。另一危險領域即上市公司股權質押。據估算，目前該部分規模在7000億元至1.2萬億元左右；按照170%的預警線、150%的平倉線估計，質押率在0.4的公司多數已接近預警線甚至平倉線，後續將陸續受到衝擊。

　　而湘財證券投資顧問則向羊城晚報記者表示，目前從數據和盤面上看，市場已經企穩，但仍需等待7月9日融資餘額數據的出籠。若流出凈額減少，則意味著這一波下跌將暫告一段落，實現短期企穩；若7月9日去杠桿力度仍較大，則説明風險還在，仍有下跌的可能性。