□西南證券 張剛

　　本週上證綜合指數大幅重挫，失守4200點整數關口，週五創出1月20日以來單日最大跌幅7.40%。周內各板塊全部大幅暴跌。中小板指本週大跌9.42%。人民幣兌美元匯率中間價周內出現區間盤整，央行在公開市場結束零操作、出現凈投放，受到下周新股發行影響，銀行間市場利率出現小幅回升，資金依舊充裕。周內兩市日成交金額處於偏低水準，週五為1.34萬億元。

　　新股發行方面，6月24日，證監會按法定程式核準了28家企業的首發申請，其中，上交所10家，深交所中小板10家，創業板8家。上述公司由於大盤股缺席，最大發行股數的公司也僅為6000萬股，滿足申購條件的所需持股市值較低。6月24日、25日兩市日成交金額均處於1.5萬億元左右的近期低水準，顯示兩天合計5萬多億元的解凍資金滯留于場外。

　　時隔逾兩個月後，央行週四開展350億元，7天期逆回購操作，中標利率2.70%。自4月20日降準之後，截至本週二，央行已連續十九次暫停公開市場例行操作。本週將實現零投放350億元。此前連續第八周零凈投放/凈回籠。臨近半年度時點之際，央行重啟7天逆回購操作確保短期流動性，資金面平穩度過，然而也預示著月內降準降息概率進一步下降。股市原本的利好預期落空。

　　媒體報道，建築業、房地産業、生活服務業、金融保險業四大行業營業稅改增值稅總方案即將公佈。估計6月下旬財政部和國稅總局把四大行業的“營改增”草案上報國務院。若進展順利，預計這個草案最快可能在未來兩周內出臺。四大行業“營改增”首先會出臺一個框架性文件，隨後(1個月內)各個行業營改增的細則會公佈，最終四大行業正式施行。由於近期市場走勢不佳，利好預期並未體現，若政策公佈對四大行業將形成利好效應。

　　大盤周K線收出長陰線，大跌6.37%，而前一週大跌13.32%（創出2008年6月中旬以來單周最大跌幅），日均成交金額比前一週略有縮減。周K線均線系統基本維持多頭排列，周K線處於10周均線壓力之下，考驗4067點的20周均線支撐。從日K線看，週五大盤收出長陰線，失守60日均線，考驗3913點附近的半年線支撐。均線系統正轉為交匯狀態，5日均線下穿60日均線，10日均線下穿30日均線，短期走勢看淡。擺動指標顯示，大盤在空方強勢區下探，仍有一定下跌空間。布林線上，股指處於下軌壓力之下，出現超賣，線口轉為放大，呈現突破型下跌形態。

　　下周為橫跨6月底和7月初的一週，既是迎來新股發行的一週，也是經濟數據開始披露的一週。7月1日國家統計局將公佈中國6月份製造業PMI，此前6月匯豐製造業PMI預覽值為49.6，5月份的數據為49.2，連續兩個月出現回升，預計將釋放利好效應。大盤下周將出現探底回穩走勢，有望返回4300點整數關口。

　　下周趨勢看漲

　　中線趨勢看漲

　　下周區間4000點－4300點

　　下周熱點金融、房地産具備低估值優勢

　　下周焦點6月份中國製造業PMI數據、兩市成交額