□本報記者 張昊

　　曾經被中國房地産人士期盼已久的REITs（房地産信託投資基金），在公募基金推動下終於又向前跨出新的一步。國內首只公募REITs——鵬華前海萬科REITs封閉式混合型發起式證券投資基金，于6月26日起正式發行。

　　根據基金招募説明書，鵬華前海萬科REITs將以不高於基金總資産50%的比例投資于萬科前海企業公館股權，以獲取商業物業穩定的租金收益機會。作為超甲級的寫字公館，萬科前海企業公館已聚集各大領域的標桿名企，隨著各項優惠政策逐步進入落實階段，項目租金收益有較好成長空間，也將為未來基金運作提供良性穩定的現金流保障。此外，鵬華前海萬科REITs還將以不低於50%的基金資産，投資于依法發行或上市的股票、債券和貨幣市場工具等，以獲取固定收益類資産和低風險的二級市場權益類資産的投資收益機會。

　　在國內，雖REITs早有運作，但之前國內試水的REITs都以私募形式發行，對投資者人數、資金起點均有較高門檻要求。用鵬華基金的話説，此次鵬華前海萬科REITs的正式發行，符合國家政策發展要求，符合行業整體發展的大趨勢，將金融創新紅利惠及社會大眾。

　　事實上，比公募基金行業更加期盼REITs的是房地産行業。在房地産市場較為成熟的國家，REITs是開發商融資的重要手段。而國內一直礙于現有房地産調控政策，沒有對真正的REITs放行。與傳統REITs相比，鵬華前海萬科REITs是將租金收益權進行資産證券化，而不是將物業本身進行資産證券化，這種對於未來租金的貼現，使得將這一産品稱為“非典型REITs”，更為合適。

　　儘管對於房地産行業而言，鵬華前海萬科REITs是行業的一小步，但對於公募基金行業而言，這一産品的推出則是一大步。根據中國基金業協會披露數據，2015年4月底公募基金管理資産規模已達6.2萬億，但其投資範圍局限在股票、債券、貨幣這三大類資産。而鵬華前海萬科REITs獲批意味著，公募基金投資標的完成突破，涉足資産證券化。

　　這一突破將開啟公募基金新的投資視野。不同於股票、債券、貨幣類標的的投資“標準化”程度過高，公募行業在REITs領域的試水，接下來可以直接對接除寫字樓之外的各類基礎資産，譬如服務類公寓、工業類、酒店類、政府公共資産等，尤其是公共基礎設施類達數十萬億的基礎資産體量，將為各類金融機構在該類業務創新，提供巨大市場容量。

　　有分析人士表示，鵬華前海萬科REITs的設計過於保守，這一産品以不低於50%的基金資産，投資于依法發行或上市的股票、債券和貨幣市場工具等，以獲取固定收益類資産和低風險的二級市場權益類資産的投資收益機會。也正是由於這一産品的先行先試性質，基金公司將這一産品設計得更像是傳統的固定收益産品。

　　某種程度而言，鵬華前海萬科REITs是金融創新搶跑實體創新的表現。相關人士介紹，2014年2月，中國證監會肖鋼主席到前海調研時，現場表態支援前海試點REITs等多項金融創新制度。為儘快推進落實前海REITs試點工作，深圳市金融辦、深圳證監局、深交所等有關部門積極指導配合，前海管理局全資控股的深圳市前海金融控股有限公司作為具體落實單位，正是這些機構的合理推動，鵬華前海萬科REITs才得以“更像REITs”的面貌問世。這至少説明，金融行業已為迎接和推動中國經濟轉型進行緊鑼密鼓的準備。