兩年期國債遭遇技術性流標
- 發佈時間：2015-06-25 03:22:16 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 張勤峰
24日上午，財政部公開招標發行的260億元兩年期固息國債，實際發行251.6億元，成為年內首只遭遇流標的政府債券。分析人士指出，目前非地方債的利率債需求確實不是很旺，但本期國債流標並非因為需求不足，投標中標標位限定導致部分標位被剔除才是癥結所在，屬於技術性流標。
財政部24日招標發行的兩年期為今年第十三期記賬式附息國債，招標發行總量260億元，不進行甲類成員追加投標。據中債登披露的招標結果顯示，本期國債中標利率為2.44%，投標量為370.2億元，對應投標倍數1.42，實際發行總量只有251.6億元，出現部分流標。這是今年以來，公開招標發行的政府債券首次出現部分流標的情況。
在近期羸弱的債券一級市場上，短融、中票、企業債等未獲得足額認購、被迫取消發行的情況並不鮮見，需求弱是客觀事實。就本期國債而言，計劃發行量低於關鍵期限品種，但是投標倍數卻在今年已發行的記賬式國債中墊底，可見需求確實不高。不過，業內人士指出，需求弱不是本期國債遭遇部分流標的最主要原因，因為投標量超過了計劃發行量，投標中標標位限定導致部分標位被剔除才是癥結所在。
據發行公告，本期兩年期國債投標剔除、中標剔除和每一承銷團成員投標標位差分別為50個、12個和25個標位。其中“中標剔除”是指，標的為利率時，高於全場加權平均中標利率一定數量以上的標位，全部落標。交易員表示，本期國債有部分高於加權中標利率12BP以上的標位中標量被剔除，由此造成首場招標未能招滿，而實際上投標總量超過了計劃量。該交易員進一步表示，造成這一結果的原因，一是投標剔除標位差設置比較嚴格；二是當前一年期和三年期關鍵期限國債利差太大，導致市場對比較少見的兩年期國債的定價有分歧，投標標位差距較大，較高較低的標位都容易被剔除，因此易造成技術性流標。
由於同樣的原因，去年一年期記賬式國債曾數次出現部分流標。
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