□本報記者 張玉潔

　　在A股市場並購重組的繁榮之下，收購標的業績承諾不達標的案例也隨之增加。據不完全統計，今年以來，已有50多家上市公司公告其並購重組相關資産業績未達此前承諾，觸發補償機制。不過，整體來看，上市公司收購標的業績不達標的情況並不嚴重，部分週期性和新興行業公司成為業績變臉的高發區域。

　　兩類標的成高發區

　　整體來看，相較于火爆的並購市場，業績未達標案例比例並不算高，但部分收購資産實際業績與當初承諾相距甚遠。遊戲、傳媒類資産由於其高估值和業績高波動性，成為業績承諾不達標多發地帶。年報顯示，中青寶2014年收購的蘇摩科技實現凈利潤639萬元，僅完成並購時承諾凈利潤的15.98%。

　　此外，週期性行業資産尤其是礦業資産是另一類業績承諾不達標的高發領域。由於煤炭價格大幅度下滑，江淮動力於2012年收購的明鑫煤炭2014年業績未能達標。公告顯示，明鑫煤炭2014年度凈利潤為2427.20萬元，僅為相關交易方承諾業績9000萬元的26.97%，業績缺口達6500萬元。與此類似的還有天業股份，其收購天業黃金2014年凈利潤僅為4678.74萬元，業績承諾則為7189.73萬元。

　　尋求補償遭遇困難

　　由於收購時大多安排了業績補償方案，當收購標的不達標時，被並購方主要通過現金補足、向股東追送股份等方式做出業績補償，但也有部分公司卻在尋求業績補償方面遭遇不小的困難。

　　在要求被收購方補償無果的情況下，山東地礦向山東省高院提起民事訴訟，將山東地利投資有限公司、山東華源創業投資有限公司及北京寶德瑞創業投資有限責任公司告上法庭。

　　山東地礦于2012年向八名特定對象發行股份購買山東魯地礦業投資有限公司100%股權、淮北徐樓礦業有限公司49%股權和婁煩縣魯地礦業有限公司40%股權。

　　2015年5月，公司發佈了《關於公司2014年業績承諾未完成時重大資産重組參與股東股份補償方式的公告》，其中上述三被告所持股份數量不足用於補償，且並未按照《盈利預測補償協議》按時從證券交易市場購買相應數額的股份彌補不足。山東地礦請求山東高院依法判決山東地利投資公司立即交付公司股份537169股；山東華源創業投資公司立即交付公司股份6142064股；北京寶德瑞創業投資公司立即交付公司股份2183470股。

　　不過，根據山東地礦6月17日晚間公告，山東華源創業投資有限公司向大股東山東地礦集團有限公司與北京正潤創業投資有限責任公司提起訴訟，山東地礦將以第三方的身份參與此次訴訟。山東華源稱，山東華源與山東地礦集團（原名山東魯地投資控股有限公司）、北京正潤簽訂了補充協議，該補充協議約定山東魯地投資和北京正潤是盈利預測補償事宜的實際補償義務方和連帶責任方。

　　由此看來，若此補充協議有效，地礦集團就需為山東華源兜底。而且若明年標的資産再度虧損觸發了新一輪補償，大股東股份或將被再度稀釋，這顯然將對保持上市公司控制權不利。若此次補充協議無效，前述三方的補償的實現或將有賴於訴訟結果。根據相關協議，山東地礦的送股補償應在今年7月28日前完成，時間顯然已經不多了。