□東航金融 徐廣語

　　截至6月11日，663隻混合基金近一個月算術平均凈值增長率為14.72%，同期上證指數上漲18.18%，滬深上漲13.13%，中小盤上漲26.90%，創業板上漲22.73%，混合型基金整體跑輸指數，市場熱點集中在中小板、創業板中，二八分化顯著。

　　本月初中小板個股進入瘋狂上漲狀態，熱度達到歷史最高，每天漲停板個股超300隻。進入下半月個股逐漸企穩，小盤個股仍然穩健，眾多個股股價創出歷史新高。雖統計數據顯示，5月個股漲幅較大，但市場特徵與前幾個月卻發生了明顯變化。第一點，市場波動加大，從“5·28”股災到6月4日指數大幅的日內反轉，都顯示出5000點位置投資者分歧進一步加大。第二點，成交量有所回落，進入下半月以後市場成交量下滑明顯，尤其是近幾個交易日，成交量每日下滑，投資者謹慎情緒加大。第三點，進入6月以後，市場賺錢效應有所減弱。總體來説，目前市場走勢已遠不及之前流暢，一方面小盤股出現大幅震蕩走勢，尤其是之前的高價股。同時，大盤股雖有護盤動作，但整體力度不強，投資者大幅拉升意願不足。鋻於此對於市場的判斷，行情尚未結束，但震蕩將進一步加劇，選股超額收益有望提升。

　　近一個月，申萬一級行業分類分化嚴重，綜合業上漲43.38%，農林牧漁上漲42.44%，輕工製造、電子漲幅也均接近40%。從本月板塊輪動跡象看，市場補漲行情較為明顯，本輪牛市開始以來，綜合業和農林牧漁沒有上過單月漲幅榜前兩名，無論市場大盤股還是小盤股行情中，也就是説市場可以做的板塊都已輪動過，投資者在努力尋找標的。走勢偏弱的仍然是銀行、非銀行金融等行業，短期或難有起色。

　　665隻開放式混合型基金近一個月平均表現為14.72%，市場表現保持強勢。近一個月單位凈值增長率排名第一為上投摩根轉型動力，升幅為46.67%。第二名為新華鑫益，升幅46.19%。第三名為新華鑫利，升幅達43.71%。這三隻基金中，基金配置上仍以中小盤個股為主。整體來講，主力配置小盤股的基金均取得較不錯收益。

　　宏觀方面，5月出口增速有所回升，但進口仍較疲弱，出口跌幅收窄，反映出外需趨穩，預計下半年繼續小幅回升，進口數據疲弱，説明內需嚴重不足，大宗商品價格低迷，預計寬鬆政策將進一步加碼。5月PPI數據保持疲弱，CPI數據有所回穩，但食品價格仍然不理想。從CPI和PPI走勢來看，利率水準有進一步降低空間。另外，從5月工業增加值來看，同比增長6.1%高於預期，反映出穩增長已初見成效，需求端有所回暖。目前，經濟狀況有所好轉，但下行壓力仍大，進一步穩增長勢在必行，股市有望持續利好于貨幣政策。

　　5月指數震蕩中持續上漲，雖個股漲幅仍然驚人，但進入6月以來，部分個股已顯出疲態。對於投資者面對後續的行情主要有幾點建議：第一點，謹慎滿倉，6月以來板塊分化加劇，賺錢效應有所減弱，大幅震蕩下，滿倉容易造成心態不穩，錯失大幅震蕩下的高拋低吸機會。第二點，不下跌不加倉，大幅下挫敢於加倉，目前市場在前期大幅上漲後進入震蕩期，短期人氣仍在，但分歧加劇，震蕩下追漲很可能造成短期虧損，建議投資者逢低加倉，留好底倉，部分資金高拋低吸，回避市場震蕩風險。第三點，尋找短線補漲標的，謹慎追高短期漲幅過大的品種，5月漲幅最佳次新股近期也出現回調走勢，再強的板塊短期漲幅過大也都有回調需要，目前把握補漲品種安全性較佳。第四點，留好市值打新股，目前市場進入大盤股連續上市階段，中簽率有所提高，投資者可以留好市值配置新股。

　　前幾個月推薦的偏股型基金多數獲得穩定收益，其中中海藍籌配置上漲23.64%、光大動態優選升23.56%、富國天成紅利升26.55%，東方增長中小盤升29.94%。整體收益都在20%以上，預計本月中小板收益很難維持上月的較高水準。投資者可以關注一些防禦類品種，作為獲利了結，同時獲取市場平均收益，重點關注生物醫療、大消費、酒類股補漲行情。