■ 金牛操盤

　　□金百臨諮詢 秦洪

　　雖然近期A股市場高位寬幅震蕩，但是本輪牛市行情的邏輯尚未出現根本性變化，不僅僅是貨幣寬鬆預期仍在，而且並購等資産重組行為持續火爆，尤其是近期出現了一系列的控股股東變更的資訊，這可能意味著上市公司的資産重組行為有望向縱深發展，提振A股市場投資者的持股底氣。所以，追尋控股股東變更的個股，相當於把握住了A股市場牛市行情演繹的主脈絡。

　　目前，上市公司控股股東的變更主要有兩大路線。

　　一是通過定向增發，引進新的實力股東。例如，閩福發日前公告稱，發行股份購買資産並募集配套資金暨關聯交易事項獲得有條件通過，公司主要業務板塊變更為：電子藍軍（射頻倣真等）、電磁防護（包括防電子攻擊裝備和電磁防護工程等）、軍用通信（包括戰術網際網路等）、發電機組等四大部分，公司控股股東由新疆國力民生變更為航太科工，成為A股市場唯一的電子戰平臺。類似個股還有*ST路翔等。

　　二是協議收購，主要是指上市公司原控股股東出售股票，達到轉讓控股權、退出上市公司的目的，尤其是那些經營困難，原控股股東束手無策，只能拱手相讓控股權，以便讓上市公司引進新的實力股東，助力上市公司産業轉型。例如，德棉股份持續虧損之後，原控股股東山東德棉集團將持有的股權轉讓給浙江第五季實業，從而使得浙江第五季實業公司成為德棉股份的新控股股東，隨之更名為凱瑞德，從而拉開了産業轉型的序幕。

　　隨著金融市場的發展，無論是企業還是個人的金融意識迅速覺醒，從而使得上市公司的控股權變更出現新路線、新特徵。例如，前些年的控股股東變更一般是由國有控股上市公司變更為民營資本控股上市公司，也就是所謂的“國退民進”。但近年來出現了國退民進與民退國進並存的態勢。例如，前文提及的閩福發，東方鋯業也由民營控股股東變成了中國核工業集團控股，如此的資訊意味著上市公司的控股權變更出現積極意義，賦予上市公司資産重組新的內涵，成為上市公司股價上漲的動力源泉。

　　控股股東的變更對上市公司股價的刺激作用顯著。

　　一方面，因為控股股東變更之後，上市公司的平臺價值更為顯著。例如，東方鋯業的控股股東變更為中國核工業集團之後，通過一系列産業整合，已成為國內外擁有全産業鏈産品的高端生産企業，是國內鋯行業中技術領先、規模居前，最具核心競爭力和綜合競爭力的知名企業，更是全球鋯産品品種最齊全的製造商之一。所以，在近期借助於中國核電的IPO東風，該股股價持續漲升。

　　另一方面，因為控股股東的變更，整合新控股股東的業務資産的預期也隨之強烈起來。例如，西安民生在前期控股股東變更為海航商業控股有限公司之後，日前公告稱，擬以發行股份及支付現金方式購買控股股東海航商業持有的興正元購物中心67.59%股權和興正元地産持有的騾馬市步行街房産。受此影響，公司股價一度持續大漲。看來，控股股東的變更已成為資産重組的先聲，或者説是資産重組的概率大增。在此背景下，公司的估值坐標自然隨之切換，估值重心隨之上移。

　　控股股東變更將成為A股市場新的選股思路。其中，控股股東變更新路線、新特徵的概念股值得投資者重點關注，尤其是變更為實力雄厚的國有控股股東的相關品種。