□本報記者 徐偉平

　　昨日大盤震蕩下挫，午後一度出現快速跳水，跌幅超200點，不過隨後跌幅又逐漸收窄，尾盤更是順利翻紅。一波三折的日內走向暗示市場處於寬幅震蕩及多空博弈的膠著期。分析人士指出，牛市中的顛簸雖屬正常，但在震蕩仍將延續的背景下，投資者也需要控制倉位，通過調節持倉結構來控制風險。前期滯漲、估值相對較低的品種可以增加配置，而短線漲幅已高，股價已脫離基本面的品種則要逐步降低倉位。

　　盤中巨震不斷 市場現分化潮

　　本週市場的波動幅度顯著放大，盤中巨震不斷。昨日滬綜指小幅高開後，維持窄幅震蕩格局，不過在上午11點15分左右，突然出現一波快速跳水，午後突然有拋壓盤涌出，股指跳水速度加快，大盤最低下探至4647.41點，跌幅超過200點，不過隨後伴隨著恐慌情緒逐漸平復，滬綜指跌幅逐漸收窄，尾盤震蕩翻紅，報收于4947.10點，上漲0.76%。從日內高點4947.97點到日內低點4647.41點，超過300點的巨幅震蕩，讓投資者體驗了一把“心跳遊戲”的刺激。與滬綜指的走勢趨同，不過深成指未能翻紅，昨日小幅下跌0.21%，報收于17501.05點。

　　與之相比，小盤指數的波動幅度更大，中小板指數昨日盤中跌幅接近6%，創業板指數最大跌幅超過7%，不過伴隨著主機板指數企穩反彈，小盤指數的跌幅也隨之收窄。中小板指數昨日下跌0.93%，報收于11678.82點。創業板指數昨日下跌0.97%，報收于3943.47點。

　　行業板塊來看，鋼鐵、有色金屬等強週期板塊午盤的快速殺跌一定程度上加重了大盤的回調幅度，而臨近尾盤，以銀行、券商為代表的金融股強勢拉升則帶動股指翻紅。整體來看，行業板塊分化凸顯。申萬銀行、採掘和非銀金融指數漲幅居前，分別上漲4.57%、4.31%和2.30%；與之相比，申萬電腦、建築裝飾和輕工製造指數跌幅居前，分別下跌1.56%、1.55%和1.26%。

　　這種分化的趨勢在個股上更為顯著。昨日正常交易的2320隻股票中，有827隻股票實現上漲，佔比不足四成，其中213隻股票漲停，387隻股票漲幅超過5%，532隻股票漲幅超過3%。在下跌的1480隻股票中，有30隻股票跌停，323隻股票跌幅超過5%，724隻股票跌幅超過3%。由此來看，漲停股票數量雖然保持在200隻之上，但跌停股票數量顯著增多，市場由普漲轉為分化，投資者佈局難度有所增加。

　　多空膠著 控制倉位

　　目前，大盤正處在5000點攻堅戰的關鍵時期，震蕩整理其實有助於股指順利衝關成功。不過從短期來看，多空博弈陷入了膠著狀態，雖然改革紅利釋放和資金利率下行這兩大投資邏輯並未出現鬆動，但前期賺錢效應過度累積，投資者情緒過於亢奮也為短期調整埋下了隱患。昨日國盛證券宣佈將創業板股票全部調出兩融標的，調整創業板股票的可充抵保證金折算率，這也顯示了短期謹慎情緒的升溫。

　　雖然説，牛市中的顛簸屬於正常狀況，但投資者在市場持續陷入震蕩的同時應注意控制倉位，通過調節持倉結構來控制風險。一方面，對於前期滯漲、估值相對較低的品種，投資者可以增加其配置。昨日領漲的銀行股和券商股均是5月份的滯漲股，其估值優勢明顯，短期有望走出一波估值修復行情。而此前受益於“一帶一路”風潮的建築裝飾板塊此前震蕩整固時間也較為充分，短期有望參與到藍籌板塊的輪動中。此類品種有望迎來一波補漲行情。

　　另一方面，對於短線漲幅已高，股價已完全脫離基本面的品種，投資者需要逐步降低其倉位。前期次新股曾掀起一波超預期的漲停潮，不過近期該風潮快速回落，昨日跌停的30隻股票中，次新股佔比超五成。與此同時，短線快速上漲，股價較高的品種近期表現同樣低迷，焦點科技、生意寶、清水源、博世科等一批百元股昨日均跌停，顯示市場大幅震蕩期間，高估值、高股價的品種回調壓力更大。