債券投資的相關風險以及投資者適當性管理
- 發佈時間：2015-06-03 03:04:26 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□中信證券
債券投資具有信用風險、市場風險、流動性風險、放大交易風險、標準券欠庫風險、政策風險及其他各類風險。不同的投資者具有不同的經濟實力、産品認知能力以及風險識別與承受能力。專業的投資人面對債券投資過程中可能遇到的各種風險，通常會利用各種方法和手段去了解風險、識別風險，制定風險管理的原則和策略，運用各種技巧和手段去規避風險、轉嫁風險，減少風險損失，獲取最大收益。散戶等中小投資者相對缺乏風險的識別和承受能力。
當前債券市場發展迅猛，可交換債、永續債、項目收益債等創新産品層出不窮，交易結構日趨複雜。發行主體也更加多元化，從沒有評級的項目公司到超AAA的大型央企，從傳統實體企業到擔保公司、小貸公司、網際網路公司等新興行業，日趨複雜的産品設計和交易結構、分化加劇的行業特徵都對投資人的風險識別和承受能力提出了更高的要求。
證監會發佈的《公司債券發行與交易管理辦法》和上交所發佈的《上海證券交易所公司債券上市規則》、《上海證券交易所債券市場投資者適當性管理辦法》，從理論到實操層面對於交易所的債券和投資人做出了分類管理。對不同特徵和風險水準的債券上市交易及掛牌轉讓品種做出分類，並區別不同産品認知和風險承受能力的投資者，引導其參與相應類型債券交易及轉讓的制度安排。其中，風險承受能力較強的合格投資者可以認購、交易在交易所上市交易或轉讓的各類公募債券、資産支援證券；風險承受能力較弱的公眾投資者的投資範圍較窄，僅限于高信用等級的債券。
目前資本市場的投資者結構仍以中小散戶為主，風險承受能力偏低。在交易所債券市場引入投資者適當性管理制度，有利於強化投資人的風險識別意識，有利於健全和發展多層次的債券市場，意義深遠。
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