【編者按】今年年初，證監會頒布了《公司債券發行與交易管理辦法》，近期上交所頒布了公司債券上市相關配套規則，那麼新規有什麼變化？投資者投資公司債券又需要注意些什麼呢？本期《投資者之聲》，讓我們為您解答。

　　一、看到新聞説，上交所發佈了公司債券新規。新規主要是指哪些？

　　上交所根據中國證監會《公司債券發行與交易管理辦法》的相關規定，于近日發佈了《公司債券上市規則》、《非公開發行公司債券業務管理暫行辦法》及《債券市場投資者適當性管理辦法》。這是根據中國證監會此前發佈 《公司債券發行與交易管理辦法》的相關規定，上交所修改、完善的相關配套規則，旨在加強公司債券上市管理，保護投資者合法權益，促進債券市場持續穩定發展。上述三個配套規則自公佈之日起實施。

　　二、請簡單介紹一下上述三個配套規則的主要修訂內容。

　　一是關於《公司債券上市規則》。其對公開發行的公司債券的上市行為進行了規範，主要內容包括：一是強化債券分類及動態管理；二是簡化上市流程；三是加強資訊披露管理，優化資訊披露程式；四是強化債券存續期監管，保護投資者合法權益；五是完善自律監管制度，強化事中事後監管。

　　二是關於《非公開發行公司債券業務管理暫行辦法》。其全面規範非公開發行債券掛牌轉讓行為，主要內容如下：一是簡化掛牌轉讓流程；二是體現私募債特點，完善監管制度；三是體現特殊品種的差異化性，促進私募債市場發展。

　　三是關於《債券市場投資者適當性管理辦法》。其修訂的主要內容包括：一是取消專業投資者標準，實行合格投資者標準；二是明確投資者可投資的債券範圍；三是完善投資者適當性管理，明確名單報備途徑。

　　三、我想要參與公司債券投資。請問公眾投資者可以投資的債券有哪些類別？

　　新的公司債券按照發行方式及發行對象分為面向公眾投資者及合格投資者公開發行的公司債券（以下簡稱“大公募債券”）、僅面向合格投資者公開發行的公司債券（以下簡稱“小公募債券”）及私募債券。

　　公眾投資者僅允許投資大公募債券，合格投資者可以投資大公募債券及小公募債券，合格投資者中的機構投資者可以投資大公募債券、小公募債券及私募債券。

　　此外，投資者可以通過行情軟體查詢，僅限合格投資者買入的公司債券在其債券名稱上將會顯示圖標狀尾碼“Q”。

　　除大公募公司債券以外，公眾投資者還能夠投資在本所上市的國債、地方債、政策性銀行金融債、公開發行的可轉換債和分離債，以及其他符合條件的債券。除此之外，還能夠參與本所質押式回購的融券交易。

　　四、“公眾投資者僅允許投資大公募公司債券”，“大公募公司債券”具體是指哪些債券？

　　具體來説，大公募公司債券應當符合以下標準：

　　（一）發行人最近三年無債務違約或者遲延支付本息的事實；

　　（二）發行人最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少於債券一年利息的 1.5 倍；

　　（三）債券信用評級達到 AAA 級；

　　（四）中國證監會根據投資者保護的需要規定的其他條件。

　　除大公募債券以外的其他公開發行的公司債券為小公募債券。上交所將在官方網站每日更新僅限合格投資者買入的公司債券名單。

　　五、上交所新規把投資者區分為合格投資者和公眾投資者，那麼現在還有“專業投資者”的標準嗎？合格投資者需要符合什麼條件？

　　中國證監會《公司債券發行與交易管理辦法》將公司債券公開發行區分為面向公眾投資者的公開發行和面向合格投資者的公開發行兩類，並完善了相關投資者適當性管理安排。根據該規定，上交所發佈的《債券市場投資者適當性管理辦法》已取消了專業投資者標準，將金融機構及其發行的資産管理産品、QFII、RQFII、凈資産不低於人民幣1000萬元的企事業單位等確定為合格投資者。合格投資者以外的其他投資者即為公眾投資者。

　　具體來説，合格投資者應當符合下列條件：

　　（一）經有關金融監管部門批准設立的金融機構，包括證券公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司、商業銀行、保險公司和信託公司等；

　　（二）上述金融機構面向投資者發行的理財産品，包括但不限于證券公司資産管理産品、基金及基金子公司産品、期貨公司資産管理産品、銀行理財産品、保險産品、信託産品；

　　（三）合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）；

　　（四）社會保障基金、企業年金等養老基金，慈善基金等社會公益基金；

　　（五）經中國證券投資基金業協會登記的私募基金管理人及經其備案的私募基金；

　　（六）凈資産不低於人民幣1000萬元的企事業單位法人、合夥企業；

　　（七）名下金融資産不低於人民幣300萬元的個人投資者；

　　（八）中國證監會認可的其他合格投資者。

　　六、上述三個配套規則實施後，存量公司債券的投資者適當性有什麼要求？

　　在配套規則發佈實施前已在上交所上市交易或掛牌轉讓的原公司債（含企業債）、中小企業私募債、證券公司短期債券、並購重組私募債等，統一稱為存量公司債券。其存續期間的投資者適當性按以下要求執行：

　　第一，按原辦法可以由普通投資者參與交易的公開發行的存量公司債券，其投資者適當性管理繼續適用原辦法的規定。這些存量債券的名單詳見配套規則通知附件，上交所官方網站也將定期披露這些債券的名單、評級相關資訊。

　　第二，按原辦法僅可以由專業投資者參與交易的公開發行的存量公司債券，被實施風險警示的公司債券，以及非公開發行的中小企業私募債券、證券公司短期債券、並購重組私募債券等存量公司債券，其投資者適當性管理適用新辦法的規定，即統一納入小公募債券或者私募債券管理。

　　第三，投資者已持有存量公司債券但不符合新的投資者適當性標準的，不得再行買入該存量公司債券，但可以選擇賣出或者繼續持有。

　　七、對於允許所有投資者買入的“大公募債券”及部分“存量債券”，存續期間“降板標準”是否一致？

　　大公募債券存續期間，發生下列情形之一的，僅限合格投資者參與交易：

　　（一）債券信用評級下調至低於AAA級；

　　（二）發行人發生債務違約、延遲支付本息，或者其他可能對債券還本付息産生重大影響的事件；

　　（三）本所認定的其他情形。

　　為儘量減少規則變化對投資者的影響，對於原辦法可以由普通投資者參與交易的公開發行的存量公司債券，其投資者適當性管理繼續適用原辦法的規定。這部分存量債券存續期間，“降板”標準與上述大公募債券的降板標準不一樣。具體而言，這部分存量債券存續期間出現下列情形之一的，僅新辦法規定的合格投資者買入該存量公司債券：

　　（一）發行人主體評級或債項評級為AA-級（含）以下，或主體評級為AA級且評級展望為負面；

　　（二）發行人最近一個會計年度經審計的財務報告顯示為虧損或經更正的財務報告顯示為虧損的；

　　（三）發行人發生嚴重違反法律、行政法規、部門規章或者合同約定的行為，或者被證券監管部門立案調查，嚴重影響其償債能力的；

　　（四）發行人生産經營情況發生重大變化、嚴重影響其償債能力的；

　　（五）本所認定的其他情形。

　　八、對於債券質押式回購融資交易，有什麼新的安排？

　　上交所擬將質押式回購融資交易的投資者要求，從原專業投資者調整為現合格投資者，並在規則發佈的通知中明確給予了6個月的過渡期。過渡期內，已參與債券質押式回購融資交易的投資者仍按照原規定進行質押式回購融資交易。待過渡期結束之後，不符合新辦法規定的合格投資者條件的投資者，不得參與融資交易。

　　債券質押式回購融券交易的投資者要求沒有發生變化，即所有投資者均可以參與回購融券交易。

　　九、作為一個公眾投資者，我可以在哪看到公司債的相關資訊，上交所提供了哪些查詢渠道？

　　投資者可通過上交所官方網站 http://www.sse.com.cn ， 上交所投資者教育網站 http://edu.sse.com.cn ，或者贏富網http://fixedincome.sseinfonet.com 查詢公司債的相關資訊。當然，若您有其他問題需要人工諮詢，您也可以撥打上交所的公眾諮詢服務熱線400－8888－400。

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