□本報記者 楊博

　　美國運動圖像處理器提供商安霸（Ambarella，納斯達克交易代碼：AMBA）今年以來股價上漲近80%，近期股價持續創歷史新高。分析師認為該公司的強勁表現一方面受益於最大客戶GoPro的業績增長，另一方面還受益於在多個具有高增長潛力的市場的滲透和佈局。

　　業績預期樂觀

　　安霸成立於2004年，總部位於美國，是一家專業運動圖像處理器提供商，主要開發視頻晶片解決方案。其産品不但能夠進行高清視頻圖像捕捉和處理，而且具有低功耗等優勢，廣泛應用於可穿戴運動錄影機、行車記錄儀、航拍器和IP安防監控等領域。

　　自2012年10月登陸納斯達克市場以來，安霸股價從發行價的每股6美元漲至目前的每股89.88美元，創歷史新高，此間漲幅高達14倍。僅在近十個交易日內，安霸股價就大幅上漲25%，年內累計漲幅高達77%。

　　太平洋皇冠證券分析師埃裏克森27日發佈報告將安霸目標價從78美元上調至96美元。他認為近期安霸股價的大幅上漲顯示市場對其業績表現的預期很高。安霸計劃于6月2日發佈上財季業績報告。

　　目前安霸的最大客戶是便攜錄影機龍頭企業GoPro，其生産的視頻處理晶片被廣泛用於GoPro産品中，是後者的核心組件之一。來自GoPro的收入約佔安霸總收入的35%-40%。GoPro在4月底發佈的業績報告顯示第一財季每股盈利0.24美元，收入同比增長54%至3.63億美元，均顯著好于預期。該公司預計第二財季收入在3.8億-4億美元，同樣好于預期。

　　埃裏克森表示，近期對GoPro渠道進行調研後發現其産品庫存天數下滑，這意味著近期的攝像頭銷售速度在上升。

　　此外埃裏克森還猜測，晶片巨頭高通可能對安霸發起收購，以獲得後者的低能耗視頻處理器業務。他認為高通近期籌資100億美元，很可能是為收購做準備，而收購安霸符合技術和財務的雙重考量。

　　業務多點開花

　　伴隨可穿戴設備特別是便攜攝像市場的迅速崛起，安霸業績持續高增長。該公司在截至2015年1月31日的財季內實現收入6470萬美元，同比增長62%，凈利潤1770萬美元，同比增長2.2倍，連續第十個季度好于市場預期，毛利潤率從前一季的63.4%升至64.3%。

　　埃裏克森表示繼續看好安霸長期表現，認為其在多個增長市場具有獨一無二的地位，包括便攜攝像頭、視頻監控、警用錄影機和無人機。預期2016和2017財年每股盈利分別為2.39美元和3.29美元。

　　在運動攝像市場上，除GoPro外，中國廠商小米新推出的便攜錄影機小蟻也採用了安霸A7LS圖像處理器。研究機構TechNavio預計，2013年-2018年全球移動攝像市場年複合增速將達到16.2%。考慮到目標市場具有巨大增長潛力，安霸將顯著受益。

　　嘉納科資本公司分析師拉姆塞認為，安霸多元化的業務組合令公司具備強勁的銷售和盈利增長前景。預計為小蟻便攜攝像頭供應的視頻處理器銷售收入為每部10美元以上，這部分業務的毛利潤率高於公司整體59%-62%的目標水準。此外安霸在自動駕駛汽車、人臉識別、無人機、家庭安全攝像頭等領域也都存在增長機會。他將安霸目標價從81美元上調至86美元，維持“買入”評級。

　　除可穿戴攝像外，安霸産品在IP安防監控領域也是佼佼者，是全球知名視頻監控公司的供應商，美國電信巨頭AT&T的安防組合中也引入了安霸的晶片系統。FBN證券分析師塞拉菲預計，在2月1日開始的當前財年內，安霸的IP安防監控收入有望增長35%，佔總收入的比例達到46%，超過運動攝像收入30%的增速和42%的佔比。

　　此外，安霸的産品在小型無人機市場也備受青睞。全球無人機領軍企業大疆公司新款Inspire 1産品就採用了安霸A9系統晶片，市場預計未來來自大疆的收入將持續增長。安霸産品在行車記錄儀市場也佔據良好地位，而行車記錄儀在亞太市場尤為受到歡迎。巴靈頓研究公司的報告稱，儘管目前無法估算無人機市場帶來的機會有多大，但相信未來幾年內無人機將“無處不在”，在農業、應急響應、體育和科研等方面都有用武之地，而汽車市場具有長期發展機會，預計安霸將通過潛在收購提升相關研發能力。