□本報記者 王錦

　　5月28日，上證綜指暴跌321點，兩市逾500隻個股跌停，但糖業股表現相對強勢，南寧糖業、貴糖股份股價均于盤中創出近幾年來的新高，最終也均以紅盤報收。前一個交易日，南寧糖業、貴糖股份均走出漲停板行情。

　　“厄爾尼諾”天氣推升了農産品減産預期，此前景氣度低迷的食糖亦不例外。在糖供求關係改善、價格上行的帶動之下，相關糖業上市公司迎來業績改善機會。

　　供求關係改善

　　自2012年起，由於供給過剩，全球糖市已經低迷超過3年，這種低迷狀況在今年正在悄然改變。業界認為，伴隨著供求關係的改善，白糖新一輪週期已經悄然展開，價格向上趨勢明確。

　　據國際糖業組織此前預期，全球2014/15榨季糖産量為1.829億噸，而全球糖消費量增長2%至1.824億噸，僅過剩50萬噸。預期在2015/16年度，全球糖市將六年來首次出現供應缺口，供應短缺量將達200-250萬噸。

　　需要注意的是，近期為各國所確認的“厄爾尼諾”天氣更加重了未來食糖減産的預期。在上一次“厄爾尼諾”事件中，國際糖價曾飆升至30年高點。

　　從國內市場來看，糖市的供求關係同樣在改善之中。2014/15年制糖期生産已基本結束，中國糖協公佈的數據顯示，截至4月底，本制糖期全國已累計産糖1030.75萬噸，同比去年減少22.19%。本制糖期全國累計銷售食糖545.1萬噸，累計銷糖率52.88%，同比提高7.87個百分點。累計工業庫存量為485.65萬噸，同比減少33.33%。該庫存量已是近7個榨季的最低值。

　　業界預計，本榨季國內白糖産量約為1050萬噸左右，需求增長3.5%約為1500萬噸。在政府加強對進口白糖控制的背景下，白糖進口量約為380萬噸，預計本榨季將出現70萬噸的缺口。下一個榨季，隨著白糖的慣性減産及需求剛性增長，白糖庫存將進入加速去化週期。

　　安信證券吳立表示，糖價短期震蕩，中長期向上。中長期而言，不管是全球還是國內，白糖行業最壞的時候已經過去，現在正逐步進入向上週期，2014/15榨季是過渡年份。隨著庫存消化，下一榨季有望迎來白糖牛市，白糖價格2015/16年上漲趨勢明確。

　　糖企業績迎拐點

　　伴隨著糖價最壞時期的過去，相關制糖上市公司未來也有望受益於白糖價格上漲，業績也將迎來明顯改善期。

　　此前，糖市的低迷曾嚴重拖累上市公司業績。2014年，南寧糖業主營業務收入26.93億元，同比下降38.78%；歸屬於上市公司股東凈利潤虧損2.87億元，虧損主要原因是白糖價格下跌、銷量減少。貴糖股份2014年實現凈利潤2814.59萬元，但扣除非經常性損益後凈利潤虧損3374.90萬元，全年公司機制糖營業收入3.77億元，比上年減少11.49%。

　　白糖向上景氣週期的到來也將提振上市公司基本面。安信證券吳立指出，南寧糖業2014年完成了對虧損資産的剝離，造紙業務不再成為業績負擔，是市場上最純正的糖業股，糖價高低直接決定公司盈利好壞。

　　除了糖價影響之外，正在進行産能擴張的糖企也有望在此輪景氣週期中受益。南寧糖業此前擬定向增發募資5億元，其中投資2億元對香山制糖廠進行技改。該增發方案已經證監會核準。技改完成後，香山制糖廠日榨能力將從6000噸提高到10000噸，成為繼明陽制糖廠後公司第二個萬噸級制糖廠。預計屆時公司産能將提高到約75萬噸。

　　根據南寧糖業官網介紹，公司確立了“做優存量、做大增量、打造百億南糖”的戰略發展目標。吳立指出，當前公司制糖業務的收入規模僅20億元，在公司回歸制糖主業的情況下，想要實現百億南糖的目標，制糖産能就必須擴大。而新建糖廠將面臨甘蔗原料無法保證的風險，公司要想實現制糖産能擴張提高産值，只能依靠外延式並購。

　　事實上，在南寧糖業去年公佈的增發方案中，公司也表示，近年來糖價低迷導致制糖行業兼併收購浪潮涌現，資源競爭激烈，行業集中度進一步提高。公司作為最大的制糖行業國有上市公司，有意願積極參與行業整合，通過外延式擴張擴大規模，獲取寶貴的蔗區資源。增發募集資金適當補充流動資金可以一定程度上為公司外延式擴張做好資金準備。