□本報記者 田露

　　首度摘得年度單項基金“金牛獎”的基金經理趙艱申，在意的還不只是這一年的業績，這位充滿著銳氣與激情的“80後”基金經理，對於何為有效率的投資，如何在公募基金激烈的“相對排名戰”中做到中長期收益率的上升，如何樹立起符合自己個性的投資風格，已儼然有過深入的思考。

　　趙艱申思維的邏輯性十分嚴密，這使他的投資和研究能多方位、多視角地觀察事物，同時也善於傾聽市場，發現錯誤便及時調整。或許是這些，使他在這一兩年的基金管理中，杜絕了一些投資風險上的“死角”。而趙艱申本人則向記者指出，前幾年做專戶投資強調“絕對收益”的經歷，以及天生比較敏銳謹慎的性格，使得自己更願意選擇一種“細水長流”而非“鋒芒畢露”的投資風格。

　　于淡定果敢中穿越迷霧

　　“我非常看好網際網路公司的光明前景，認為它們可能是現在創業板中最沒有泡沫的板塊，但儘管如此，我也不會把資金全部配置在這個板塊中。我的重倉股非常多，各個板塊都有，十分分散，這就是為什麼今年我的凈值（財通可持續發展基金）跑得比別人慢的原因，有些吃虧，但這就是我的風格。”在創業板“泡沫論”被激烈爭辯的當口，趙艱申冷靜地向中國證券報記者陳述了他的看法，有些語出驚人。

　　他表示，初接掌財通可持續發展基金之時，就思考過“投資打法”問題，依照2011年以來歷年股票型基金的收益率中樞來看，自己要戰勝這一平均水準並不難，而這種狀態只要能持續，即每年把收益率保持在行業內前三分之一的位置，三到五年累積下來，就有可能達到業內翹楚位置。

　　“另一種‘打法’是重倉紮在某個板塊裏，持股集中度非常高，這要求非常高的選股水準，而且這些股票本身波動就很大，因此業績好起來時一騎絕塵，一有挫折説不定就墊底。其實時間拉長了看，兩種不同的投資模式，最後的累積收益率可能是差不多的，但我會傾向於選擇那種比較穩定的，回撤比較小的模式，我不會苛求自己要在短期內把凈值增長率做到第一第二，也不願意業績坐上‘過山車’。”趙艱申説。

　　去年11月底，券商、銀行、保險等大盤藍籌平地飆漲，讓許多基金經理措手不及。風雲突變之下，趙艱申也有過躊躇掙扎，但冷靜觀察數天后他及時轉向，重整了股票配置，這一把力挽狂瀾，為他交出全年優秀的業績添上一筆濃重色彩。令人好奇的是：2011年以來，A股市場一直在複雜不定的風浪中穿行，經濟增長、貨幣政策等多重因素交織在一起，優秀的基金經理如何做到穿越迷霧，把握正確的大方向？

　　這一問題，趙艱申談起來頗有層次感。他表示，A股是政策市，政策的步調既被大家反覆掂量，又往往出乎意料。對此，關鍵是不打無準備之仗，一個對經濟形勢、宏觀政策走向，以及各類背景下市場如何演繹有過種種考慮的人，相比思想上的懶惰者而言，在市場突變時就會顯現出巨大的差別，真英雄自然會作出漂亮的投資選擇。

　　“同時你還要善於分析，善於分類區別，尤其是對關鍵因素要心中有底。比如説，我一直覺得，流動性的充沛與否對於大盤藍籌來説至關重要，但對於小盤股票則未必如此。比如説，今年4月下旬監管層開始加強融資融券業務監管、嚴查傘型信託，大盤股票就漲不動了，但無法再在大盤股上加杠桿的資金，潮涌向小盤股，反而促成了創業板這一輪最迅猛的上漲。同樣因素，效果迥異。”趙艱申刪繁就簡地談起了他的投資認識。

　　在激情綻放中探路未來

　　其實，趙艱申更多的興趣還是落在那些代表著新興力量的小盤股、成長股身上，談起這些企業的發展規律、比較優勢、投資方法時，趙艱申激情飽滿而言辭犀利。

　　“有人講傳統産業有豐富的資源，只要嫁接上新興的商業模式就有可能脫胎換骨，但你想過沒有，這些企業沉重的固定資産、員工的陳舊思維，還有僵化的體制，都可能成為它前進道路上的重重桎梏。的確，留給它們一些時間，很多企業會慢慢成功轉型，但要看發生在什麼樣的領域，有的行業等得起，有的行業，時間就是生命，你只慢了幾步，就會被市場殘酷淘汰。”

　　趙艱申説，他看過一本分析美國科技股投資的書，印象十分深刻，其實在全世界，對科技股給予高估值都是較普遍的現象，那是因為，此類企業有漫長的階段可能都在摸索、砸錢，成功希望也比較渺芒，但肯定會有部分企業成功、爆發，而且爆發的能量會很巨大，由此帶來的豐厚投資回報將抹平估值的高峰。

　　“很少有人能精準地把握這些創業公司中，到底誰能脫穎而出，我佩服那些重押個股，選股能力穩、準、狠的公司和基金經理，某種程度上，我也相信自己能選到好的公司，但我更願意去採用一種相對穩妥的方式。一方面，我會通過與企業家和行業專家深入、頻繁交流來迅速增進自己對這些行業的感知，另一方面，適當的分散個股、多行業配置，可以有效地把投資過程中的不確定性降低，更何況在‘風起’的階段，這些股票普遍都會出現大幅的上漲。”談及此，一派朝氣的趙艱申卻又再次展現出他沉穩的一面。