認購期權普漲 認沽期權估值仍偏高
- 發佈時間：2015-05-12 01:10:23 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 馬爽
受標的上證50ETF走高影響，昨日50ETF認購期權普遍上漲，認沽期權合約則以下跌居多。截至收盤，主力合約中，平值5月購3100合約盤終收0.1091點，漲0.0061點或5.92%；5月沽3100合約盤終收0.0959點，下跌0.0332點或25.72%。
現貨方面，週一上證50ETF平開高走，盤終收在3.110點，漲0.055點或1.8%，上演一陽包三陰絕技，並重回5日均線。
海通期貨期權部認為，週一50ETF觸碰30均線後受到強力支撐，隨後一路上漲印證反彈已開始。前一階段的上攻已將前期壓力位逐個攻破，未來3.300點將成為主要壓力。
成交方面，週一，上證50ETF期權各合約總體成交趨於穩定。其中，主力5月合約累計成交37443張，較此前一交易日大幅增3914張。其中認購、認沽期權成交量分別為23532張、13911張，認沽/認購比率為0.5912。持倉方面，期權共持倉90470張，成交量/持倉量比率至41.39%。
銀河期貨期權部認為，5月11日，主力期權合約持倉量Put（認沽）/Call（認購）Ratio由0.63小幅上漲至0.64。持倉變化方面，認購期權持倉量在平值部分略微增加，虛值部分略微減少，其中行權價為3.20元的主力認購期權合約持倉量已超萬張；認沽期權持倉量在行權價為3.10元合約處增加較多，其餘合約持倉基本無變化。標的上證50ETF的20日曆史波動率小幅回落至30.4%；“銀河GVX50”數據顯示，5月期權合約隱含波動率回落至37.53%，較此前一交日下降約2.5%。
“由於內含價值變動，當日認沽期權幾乎全線翻綠，但從隱含波動率來看，認沽期權相對於認購期權依然存在高估，如果後市漲勢繼續，認沽期權將有可能加速下跌。”海通期貨期權部認為。
基於對後市短期看好及認沽期權隱含波動率過高的判斷，海通期貨期權部推薦，一級投資者：構造備對開倉策略，在行情達到3.300點前平倉（包含期權和標的物持倉）出局；二級投資者：如同一級投資者的操作策略；三級投資者：賣出實一檔近月認沽期權，行情達到3.300點前平倉。
銀河期貨期權部則建議，考慮到5月合約期權隱波率開始下行，建議投資者建立區間盤整策略。另外，考慮到上證50ETF中長期維持升勢不變，建議投資者在5月合約構建盤漲策略。
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