□本報記者 葉濤

　　近期市場劇烈震蕩，疊加降杠桿進程加速，調整之風也刮向兩融市場。最新數據顯示，本週四兩融餘額突破1.9萬億元，達到19061.85億元。不過融資買入額和融資償還額雙雙出現300億元以上的下滑，藍籌權重品種成為融資萎縮的主區域；融券餘額進一步萎縮近10億元至62.03億元。不過，分析人士指出，伴隨A股調整壓力陸續釋放，抄底及打新資金回流馳援行情，預計後期兩融大概率維持平穩走勢。

　　融資買入額下降

　　4月以來，隨著牛市第二輪上漲行情啟動，每日市場融資買入額始終維持在1800億元歷史高位之上，受場內看多情緒激發，兩融餘額也就此邁上增長“高速路”。但本週二起，A股風雲突變明顯回調，融資客難以獨善其身，市場融資買入額遂進入降溫通道。

　　Wind數據顯示，本週四融資買入額為1407.65億元，較前一日1830.61億元下滑422.96億元；同期融券償還額則為1306.57億元，環比下挫300.45億元。而就在本週三，市場融資買入額和融資償還額也曾分別出現37.22億元和158.58億元的環比下降。這顯示當前兩融投資者情緒明顯轉為謹慎。

　　回顧歷史，融資買入額單日400億元以上驟降也曾出現，但在近一個多月的牛市第二輪上漲中尚屬首次。相關數據顯示，上週一至週四，滬綜指區間跌幅達到7.42%，可見降杠桿進程對A股市場影響頗大。

　　觸底反彈概率大

　　在本週四的兩融交投活躍度明顯降低的過程中，權重板塊扮演了主要角色。

　　據Wind數據統計，28個申萬一級行業中，本週四齣現融資凈償還的板塊有4個，環比增加2個，分別是銀行、電子、國防軍工和建築材料，具體融資凈償還金額為7.88億元、5.56億元、0.52億元和0.13億元；而且就在前一日，銀行板塊也錄得5.45億元融資凈流出，作為A股場內殺跌情緒宣泄的重要方向，此類板塊在兩融市場表現如出一轍。

　　事實上，看空情緒並不僅僅縈繞在上述四個板塊，非銀金融、房地産、採掘、建築裝飾等權重板塊均呈現融資凈買入額大幅下滑現象。其中，非銀金融降幅最大，直接從本週三的41.59億元融資凈買入額減少到本週四6.56億元；房地産板塊緊隨其後，環比也從13.96億元下降至7.77億元，採掘和建築裝飾也分別遭遇7.24億元和0.56億元回落。

　　個股方面，5月5日至7日，融資凈償還力度最大的股票分別是大智慧、葛洲壩、中國銀行、中國中鐵，具體金額為6.93億元、5.58億元、5.31億元和4.83億元；此外，中國交建、中國南車、國電電力、中國重工、中國建築、中國船舶、中國國航、中鐵二局等“中”字頭股票皆位於區間融券償還金額最大的前二十位；昨日，中國重工、中國中鐵、中國南車等標的依然處於融資償還前列。

　　儘管近期融資交投降溫迅速，但綜合來看，後市行情改善概率較大。畢竟自本週二起調整已經延續數日，而且單日指數殺跌幅度較大，令調整壓力獲得較大宣泄。而且，下周開始打新資金全面解凍，抄底預期可期，預計兩融交投還將再度回升。