（上接A01版）

　　“中國版QE”言之尚早

　　儘管流動性整體寬鬆格局可能將持續，但對近期出現的“中國版QE”論，多數專家認為言之尚早，“放鬆”並不意味“放水”。

　　針對市場上關於中國央行將實施量化寬鬆政策，通過直接購買地方債投放基礎貨幣的傳聞，中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿表示，央行沒有必要以直接購買新發地方債的QE手段來投放基礎貨幣，法律也規定央行不得直接向政府提供融資。馬駿表示，央行手中有包括定向再貸款、利率、存款準備金率和各種流動性調節工具，足以維持合理的流動性，保持貨幣和信貸的平穩增長。“今年我國將維持穩健的貨幣政策。”他強調。

　　陳雨露表示，此前降準是採取鬆緊適度貨幣政策，但不等同於強刺激。從全球貨幣政策背景看需要降準，目前歐日等主要經濟體都在採取量化寬鬆貨幣政策。在此背景下，中國需要適當降準降息對沖和應對國際寬鬆貨幣政策環境。

　　溫彬直言，央行直接購買地方政府債券，一方面存在法律障礙，這實際是一種財政赤字貨幣化行為，在相關法律規定中有嚴格限制。另一方面，央行釋放流動性的手段還很多，中國經濟還沒有惡化到需直接突破法律障礙的程度。

　　國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富表示，所謂QE通常是指央行直接擴大資産負債表，以便在常規貨幣政策失效的情況下，壓低長期利率從而刺激借貸行為和經濟增長。“中國目前的經濟狀況還沒有像2008年國際金融危機爆發時的歐美。我們的1年期基準借貸利率仍高達5.35%，這意味著常規政策工具的空間依然很大。”

　　穩增長關鍵仍在穩投資

　　馬駿表示，除了貨幣政策工具之外，政府還正在使用財政和結構性改革等政策工具，以對應經濟下行壓力。

　　我國政府進行宏觀調控的工具箱內還是有許多可用工具的。摩根士丹利報告認為，中國財政狀況仍有餘地，赤字佔GDP比重略微高於2%，其他融資渠道可緩衝地方政府融資平臺借貸收緊的影響。

　　分析人士預計，針對穩增長尤其是穩投資的“組合拳”式調控料將加碼，“一帶一路”、京津冀協同發展等將成為投資重點。

　　民生證券研究院執行院長管清友表示，4月30日的中央政治局會議表明中央已經關注到“積極財政不夠積極”的問題，強調“增加公共支出”，調動各方積極性。地方政府可能改變狀態，掀起基建投資熱潮。

　　管清友認為，基建思路依然是區域振興，核心的就是“一帶一路”、京津冀協同發展和長江經濟帶。但是，也有新意，一是更加注重“網際網路+”為代表的資訊基礎設施投資；二是在融資方式上更加依賴社會資本，通過PPP和城鎮化基金彌補資金缺口。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳認為，短期內經濟增長仍將依靠投資，穩投資關鍵還是基礎設施投資。二季度基建對其他投資對衝效果將更強。雖然低迷的經濟需求仍將制約投資增長，但可以觀察到投資出現一些積極信號。一是在基建帶動下，新開工出現反彈；二是基建投資將繼續加碼，作為穩投資重要手段，配合“一帶一路”建設的國內鐵路、電力、管網基建將繼續提速；三是地産銷售見底，地産投資不會斷崖式下跌，增速下滑可能放緩。