□本報記者 王輝

　　展望5月份股指期貨市場的整體表現，多數市場分析觀點認為，在市場做多人氣未見下滑、宏觀經濟托底外部環境料將持續、監管層逐步確認“慢牛”調控基調的背景下，期指市場整體仍將延續震蕩向上的運作格局。另一方面，綜合A股市場主要指數點位狀況及各期指升貼水錶現，5月市場或進一步表現出風格分化與振幅加大的運作特徵。

　　期指升貼水繼續分化

　　4月以來A股市場繼續放量走強，儘管在“五一”小長假前最後一週逐步出現高位整固壓力。不過，從目前股指期貨市場3個期指品種的最新報價來看，期指市場當前整體仍舊維持看好後市的交投市況。而各類大中盤期指，也同時出現了較為明顯的分化。

　　數據顯示，截至4月最後一個交易日（4月30日），滬深300期指、上證50期指主力合約仍然保持了較明顯的升水，且主要遠月合約報價也依舊高於主力合約。其中，滬深300期指主力合約IF1505最新收報4767.8點，較現貨指數升水17.9點；上證50期指主力合約IH1505最新收報3269.4點，較現貨指數升水18.9點。而在中證500期指方面，目前其主力合約IC1505報8338.8點，繼續保持了自上市以來100點左右的小幅貼水狀態。

　　綜合期指三品種主力合約的最新升貼水情況來看，目前期指市場整體依舊看好後期A股市場將繼續震蕩走強，延續上行趨勢。另一方面，期指市場也傳遞出後期股市將出現大盤股板塊整體將強于中盤股板塊的風格分化特徵。其中上證50期指主力合約IH1505錄得三大期指品種中最高的升水狀況，則尤其反映出這一市場預期。

　　而對於中證500期指主力合約一直以來的貼水狀況，瑞達期貨表示，目前中證500指數已錄得周線12連陽，累計漲幅高達53.03%。未來一段時間內，在獲利浮籌、杠桿收緊、監管層預期慢牛、新股申購等因素擾動下，中證500指數板塊預計上漲動能將有所匱乏，五月份整體可能展開高位整固。

　　強勢格局仍難扭轉

　　對於5月份期指市場的整體表現，此間主流機構觀點普遍認為，在市場整體所處貨幣環境與監管環境整體相對有利的背景下，期指市場整體仍將有望延續前期的強勢格局。不過，在市場大盤股風格有望深化的同時，5月市場的振蕩幅度則也可能加大。

　　從期指多空席位變動等多空席位方面來看，多方仍在繼續佔據主動。來自中國金融期貨交易所4月30日盤後最新公佈的多空主力席位數據來看，目前前20大主力多頭席位合計持有多單66012手，前20大空頭席位合計持有空單70147手，最新多空比報0.94，仍然延續了近期的持續上升勢頭，即主要多方主力席位繼續主動做多後市。

　　對於5月期指市場的運作，華泰長城期貨表示，雖然4月最後幾個交易日市場高位承壓特徵有所顯現，但單從技術面因素來看，當前投資者心態仍舊較為平衡，並沒有出現做多信心的削弱或繼續上攻的急不可耐。整體而言，市場延續向上趨勢基本仍在情理之中。只是後期市場大漲之後或會出現寬幅震蕩，投資者在順勢而為的同時，也需重點把握好操作節奏。此外，安信期貨、瑞達期貨等機構也表示，在未來積極政策可期的大背景下，指數中長期走勢仍將維持強勢。但過去一段時間急速上漲的“瘋牛”行情或逐步降慢節奏演變為“慢牛”行情，在具體運作上可能加劇波動。