□本報記者 葉斯琦

　　“暫時把週一和週二期指上的空倉平掉，兩天收穫了超過百點的盈利，等待再次建倉的時點。”4月29日，“空頭”老徐聞到了期指上漲的氣息，在早盤及時鎖定盈利，全身而退。

　　昨日，在多頭大幅增兵之下，三大期指的持倉量均有所增加，帶動期指走出明顯強于現指的態勢，三大期指全線收紅。分析人士認為，當前中證500期貨貼水幅度較大，隨著交割日接近，期指有向現貨回歸的需求，盤中存在較大套利機會。展望後市，在大趨勢比較明顯時，中證500期指將偏強；不過如果出現一定的系統性風險，資金將流向估值較低的大藍籌股，此時上證50期指就有望強于中證500期指。

　　上證50、中證500：

　　大折騰與一根筋

　　昨日，三大期指全線收紅，成交量均有所萎縮。其中，中證500期指一路上揚，漲幅最大；相比之下，上證50指數則延續著前一交易日的寬幅震蕩節奏，最終勉強守住紅盤。截至收盤，滬深300期指主力合約IF1505報收于4771點，上漲70.8點或1.51%；上證50期指主力合約IH1505報收于3295.2點，上漲8.2點或0.25%；中證500期指主力合約IC1505報收于8302.2點，上漲214.8點或2.66%。

　　對於昨日“中證500強、上證50弱”的分化，銀河期貨研究員周帆表示，原因主要有兩方面。首先，昨日中證500現貨指數走勢較強，帶動期指一路上攻；其次，當前中證500期貨貼水幅度較大，隨著交割日接近，期指有向現貨回歸的需求。

　　“近期風格輪動特徵明顯，前幾日在重組預期的推動下大盤股強勢上行，使得小盤股連日回落。昨日，前期跌幅較大的網際網路板塊重新拾回接力棒，使得中證500指數明顯強于上證50指數。”光大期貨股指期貨分析師任靜雯指出。

　　期現溢價方面，上證50期指延續著全線升水的節奏，相比之下，中證500期指貼水幅度依然較大。值得注意的是，中證500期指的基差再度出現大幅波動。其中，IC1505合約一度從貼水兩百餘點縮窄至收盤時的126.05點。

　　對此，業內人士告訴中國證券報記者，近期中證500期指的基差變動很大，多次從200點左右縮窄至0附近，盤中套利機會很多，這主要是由資金對中證500期指中期頂部判斷出現誤差導致。很多資金是中期看空中證500期指，不過卻是選擇做空近月合約，未曾料到中證500期指短期走勢如此強勁，因此損失慘重。

　　三大期指迎多頭增兵

　　昨日，三大期指均有大幅兵力“馳援”。其中，滬深300期指的總持倉量增9795手至196677手；上證50期指的總持倉量增3888手至48875手；中證500期指的總持倉量增2046手至22235手。

　　中金所公佈的盤後持倉數據顯示，主力席位方面，多頭明顯強于空頭。在IF1505合約中，多頭前20席位累計增持8420手買單，而空頭前20席位僅累計增持8097手賣單；在IH1505合約中，多頭前20席位累計增持買單3516手，略勝於空頭前20席位3435手的增持幅度；在IC1505合約中，多頭前20席位的1883手“援兵”也強于空頭前20席位的1464手。

　　業內人士認為，市場參與者增加、多空分歧加大以及期現套利空間增加是總持倉量增加的主要原因。“但在當前點位，主要原因還是多空分歧加大，週二的下跌使得許多投資者認為當前點位可能會出現調整，而做多者依然較為堅決，因此持倉量上升。”

　　展望後市，周帆認為，未來市場依然有望延續熱點輪動的格局，大小盤股輪番上漲。在大趨勢比較明顯時，中證500期指將偏強；不過如果出現一定的系統性風險，資金將流向估值較低的大藍籌股，此時上證50期指就有望強于中證500期指。總體而言，未來市場延續上漲的可能性較大，在滬指4900點附近可能會有調整要求，應密切關注政策面情況。

　　不過，任靜雯則提醒，一方面融資餘額達到1.7-1.8萬億元，不僅創歷史記錄，還達到了券商可承受的上限，場內封閉基金不再折價，場內基金的B份額溢價明顯；另一方面，隨著股票供給增加，資金面壓力較大，因此短期或出現高位震蕩。