上週末央行的意外降準使得不少人將此解讀為新一輪逼空行情的開啟，金牛再度狂奔。不過本週一，股指高位巨震，尾盤更是出現快速跳水，讓投資者大呼意外。分析人士指出，一方面降準預期兌現後，資金借機打起預期差，造就了市場的寬幅波動；另一方面，昨日滬深兩市成交額達到1.8萬億元，再次刷新歷史天量，“天量天價”引發了資金的擔憂。市場的大幅波動值得投資者警惕，但巨震已成為本輪牛市的重要特徵，牛市前行路不會因此打斷。

　　資金主打預期差

　　上週末降準政策的發佈使得投資者對本週一A股的表現頗為關注，不少市場人士已經為大盤設計好了強勢上攻的“劇本”。不過市場顯然並不買賬。本週一滬綜指高開後一度短暫下挫，隨後震蕩拉升，最高上探至4356.00點，再度刷新本輪上漲新高；不過好景不長，午後股指連續出現兩波跳水，最低下探至4190.68點，盤中出現超過150點的波動，震蕩幅度較此前顯著放大，尾盤跌幅略有收窄，報收于4217.08點，下跌1.64%。

　　與滬綜指走向趨同，但深成指的調整幅度卻更大，昨日深成指下跌1.96%，報收于13871.60點，失守14000點。與之相比，小盤指數延續了上周的低迷，中小板指數下跌2.70%，報收于8214.04點。創業板指數下跌1.59%，報收于2424.85點。

　　行業板塊方面，申萬國防軍工、建築裝飾和交通運輸指數漲幅居前，分別上漲4.27%、3.76%和1.20%。與之相比，申萬非銀金融、銀行和醫藥生物指數跌幅居前，分別下跌4.68%、4.04%和3.11%。由此來看，行業板塊經歷了上周的普漲後，本週一齣現明顯分化。

　　個股方面，昨日正常交易的2318隻股票中，僅有584隻股票實現上漲，139隻股票漲幅超過5%，269隻股票跌幅超過3%。在下跌的1726隻股票中，有15隻股票跌停，542隻股票跌幅超過5%，1198隻股跌幅超過3%。個股調整的範圍和幅度均較大。

　　分析人士指出，上週末央行降準力度較大，但整體仍在預期之內，在預期兌現後，資金反而打起了預期差，高位獲利盤借利好離場，成為股指跳水的元兇。此外，作為近期市場的風向標，中國南車和中國北車午後打開漲停板，放量下挫，引發了投資者謹慎情緒的升溫，一定程度上加大了市場的調整幅度。

　　巨震不改慢牛路

　　本週一滬深兩市的成交額達到1.8萬億元，滬市成交額再次刷新歷史天量，“天量天價”也引發了資金的擔憂，不過值得注意的是，自3月中旬以來，滬深兩市成交額持續維持在萬億元之上，並未出現成交量突然收窄的情況，放量巨震已成為本輪牛市的常態，牛市前行路不會因此打斷。但短期波動對於收益的影響值得投資者警惕。

　　一方面，自3月中旬以來，股指上攻速度顯著加快，期間快速站上4100點、4200點和4300點，連續衝關的走勢雖然氣勢如虹，但短期震蕩整固消化獲利盤的需求同樣上升，特別是上週五滬綜指出現大的跳空缺口，短期回補需求較濃。技術性調整壓力可能會引發市場的震蕩，但顯然不會打斷市場的運作軌跡，昨日放量回補缺口後，完成技術性調整，更有利於後市股指的持續走強，這也意味著行情將從快牛向慢牛切換。

　　另一方面，增量資金入場和改革紅利釋放是本輪牛市的兩大主要支柱，特別是在3月中旬之後，資金驅動型牛市特徵更為明顯。昨日創出1.8萬億元的天量引發市場擔憂。不過從“天量天價”的原則來看，先有天量，後有天價，絕對的天量意味著絕對的天價。但近期滬深兩市的單日成交額持續維持在萬億元之上，增量資金入場依然積極，很難將1.8萬億元的成交額定義為決定的天量，後續只要有資金持續入場，維繫市場的成交量，這波牛市行情就不會走完。