□本報記者 徐偉平

　　從2000點到4000點，滬深兩市的融資融券餘額從4000億元升至17000億元，兩融杠桿交易的興起助推了A股的這波牛市行情。近期由於新股申購分流資金，對場內流動性造成擾動，市場震蕩幅度加大，昨日滬深兩市大盤出現調整，個股更是出現普跌。不過從4月份滬深兩市的融資數據來看，兩融資金加倉兇猛，這在一定程度上分擔了市場流動性短期緊張的窘境，並對市場構成支撐。

　　市場巨震 個股普跌

　　伴隨著新股的密集申購，本週市場波動顯著放大，股指連續發生巨震。昨日滬綜指小幅高開後，繼續上攻，最高上探至4175.49點，刷新本輪上漲新高，不過隨後滬指快速下挫，最低下探至4069.01點，午後在權重股的助推下，大盤再次衝高，一度強勢翻紅，不過好景不長，隨後股指尾盤跳水，報收于4084.16點，下跌1.24%。與滬市相比，深市的調整幅度更大，深成指昨日下跌2.82%，報收于13646.61點；中小板指數昨日下跌3.73%，報收于8340.27點；創業板指數昨日下跌4.58%，報收于2441.74點。

　　熱點板塊回調、個股普跌和行業分化成為昨日市場的三大主要特徵。首先，111個Wind概念指數昨日均出現下跌，題材概念整體回調。

　　其次，個股出現普跌。昨日正常交易的2312隻股票中，有1976隻股票出現下跌，佔比達到85%，其中94隻股票跌停，1069隻股票跌幅超過5%，1667隻股票跌幅超過3%。值得注意的是，中國中鐵、中國電建等股票早盤一度封死漲停板，尾盤伴隨市場跳水，出現大幅調整。由此來看，無論是從個股下跌的範圍，還是從個股下跌的幅度，昨日個股的活躍度出現快速降溫。

　　最後，行業板塊出現顯著分化。儘管市場出現整體調整，不過值得注意的是，行業板塊並未全線盡墨，反而出現顯著分化。銀行股獨挑大梁，建築裝飾板塊尾盤也出現了快速跳水，前期領漲的新興成長板塊則成為昨日殺跌的重災區。

　　杠桿資金推動本輪牛市

　　本週，新一輪A股IPO批量發行再次成為市場關注的焦點事件。在週一漢邦高科拉開本輪新股申購大幕之後，週二15隻新股同時迎來申購日，標誌著本輪“打新”正式進入高峰期。據機構測算，本批30隻新股凍結資金可望達到3萬億元左右，資金凍結給貨幣市場造成的壓力將在週四達到峰值。雖然今年以來，“打新”擾動整體呈現邊際效應遞減的趨勢，不過本週新股申購較為密集，凍結資金也較大，對投資者情緒上造成影響較大，這也是市場連續巨震的主要原因。

　　不過兩融資金並不畏懼，融資客加倉步伐並未放緩。4月14日，滬深兩市的融資融券餘額突破17000億元大關，其中融資餘額為16994.33億元，較前一個交易日增加了275.15億元，可見當前融資加倉依然迅猛。其實步入4月以來，滬深兩市單日融資凈買入額便維持在200億元左右，4月7日的融資凈買入額更是超過300億元，達到312.23億元。

　　如果把時間軸拉長，大盤在2000點附近窄幅震蕩期間，滬深兩市的融資融券餘額在4000億元徘徊，而今日大盤攀上4000點時，滬深兩市的融資融券餘額已突破了17000億元，不到10個月，兩融餘額增加了12000億元，實現了3倍的增長。伴隨著兩融標的擴容，此項業務呈現出加速發展的趨勢，融資業務在A股已經佔到了舉足輕重的地位。正是兩融杠桿交易的興起助推了這輪牛市行情。兩融資金的兇猛加倉在繼續為市場提供流動性的同時，也將對市場構成一定支撐，由此可見，杠桿造就的牛並不懼怕市場短期的大幅震蕩。