□本報記者 馬爽

　　受標的上證50ETF再創階段新高影響，昨日50ETF認購期權合約繼續集體大漲，認沽期權合約則多數下跌。截至收盤，當月合約中，4月購2700、4月購2750、4月購2800、4月購2850、4月購2900、4月購2950六合約漲幅均逾30%，其中4月購2950漲幅最大，為70.74%；認沽合約中，除4月沽2200漲100%外，其他合約均飄綠，其中4月沽2250、4月沽2350、4月沽2400、4月沽2450、4月沽2500五合約跌幅均超50%。

　　現貨方面，4月8日，標的上證50ETF價格繼續走高，以2.855點開盤，隨後維持震蕩上行，盤中最高觸摸2.911點，創階段新高，盤終報收2.898點，較上一交易日漲0.056點或1.97%；日內振幅達2.85%。

　　由於標的上證50ETF價格持續走高，昨日行權價格為2.9000元的期權為平值期權。根據交易規則，今日將加挂執行價格為3.0000元的認購和認沽期權合約，共計8個合約，再加上市場已有的116個合約，今日掛牌交易期權合約總數將達到124個。

　　成交方面，昨日期權成交量、持倉量均繼續增長，全日共計成交33426張，較上一交易日增9546張，其中認購期權成交19332張，認沽期權成交14094張；全日共持倉84123張，較上一交易日增5859張，成交量/持倉量比率升至40%。

　　海通期貨期權部認為，週三，4月期權合約持倉量、成交量的Put（認沽）/Call（認購）Ratio較上一交易日繼續上漲，分別為1.41和1.42，表明市場對後市行情仍以偏多情緒為主。此外，期權隱含波動率與上一交易日相比整體有所上升，平值認沽期權隱含波動率在38%左右，而認購期權隱含波動率在37%左右。

　　長江期貨期權部表示，具體操作上，首先強調要參與活躍合約。目前，市場整體成交量雖有明顯提升，但集中度也表現得較為明顯，不活躍合約買賣價差也更大。儘管按照最新價能得到一些理論上的套利機會，但交易中需關注價差過大對利潤衝擊的負面影響。另外，此前推薦的機遇價格下限被打破後買入相應的認購合約操作仍有機會。同時，當前看多熱情依然高漲，但風險預警也逐步凸顯，建議持有現貨50ETF現貨的投資者，可選擇平值附近合約備兌開倉。

　　光大期貨期權部劉瑾瑤建議，持有50ETF的投資者，若擔心大盤短期將面臨調整時，不妨嘗試在期權市場買進認沽期權。現貨的多頭+認沽期權權利倉形成保護性認沽期權策略。這種策略與購買財産保險類似，是給投資者的現貨頭寸買了一份“保險”，可以把損失控制在一定範圍內，同時還依然擁有價格未來上漲帶來的獲利機會。

　　而基於對未來震蕩上行的判斷，海通期貨期權部推薦一級投資者持有現貨，買入認沽期權，構造保護性策略；二級投資者同時賣出同數量的4月平值認購和認沽期權，買入跨式組合策略；三級投資者如同二級投資者的操作策略，構建跨式組合策略。