□本報記者 黃瑩穎

　　今年以來，港股成交量增長了26%，但其絕對數值仍與A股有巨大差距，日均成交量不及A股的7%。對於允許公募基金通過滬港通投資港股的政策，有機構認為，短期內會提升滬港通南向交易即港股通的活躍度，進而提升港股流動性。

　　相對於A股動輒上萬億元的日均成交量，今年以來港股成交量雖有較大幅度增加，但總量上仍然有限，日均成交量不及A股的7%。數據顯示，港交所今年前兩個月的平均每日成交金額為842.96億港元，較去年同期的667.26億港元上升26%。衍生權證平均每日成交金額為147.46億港元，較去年同期的70.43億港元上升109%。牛熊證平均每日成交金額為65.29億港元，較去年同期的48.97億港元上升33%。交易所買賣基金平均每日成交金額為90.65億港元，較去年同期的27.72億港元上升227%。

　　根據港交所此前披露的統計數據，2014年，香港證券市場市值為25.07萬億港元，同比增長4%，去年日均成交金額為694.56億港元，較2013年的625.60億港元上升11%。而港股去年12月的日均成交額為970.27億港元，同比升24%。

　　統計顯示，2014年交易所買賣基金平均每日成交金額為47.27億港元，較前年同期的37.01億港元上升28%。而去年首次公開招股集資金額為2277.41億港元，較2013年的1689.60億港元上升35%，有122家新上市公司，為歷史新高，較2013年的110家上升11%。此外，2014年的期貨及期權平均每日成交量創下57.67萬張闔約的新高，較2013年的53.29萬張上升8%。

　　對於允許公募基金通過滬港通投資港股，興業證券認為，短期內會提升滬港通南向交易即港股通的活躍度，進而提升港股的流動性。滬港通開通至今，總體活躍度不高、“南冷北溫”，缺乏機構投資者參與港股通，南下累計使用額度僅為可用總額度的12%。此次監管層允許公募基金參與滬港通，引導資金南下，顯著利好港股。今年以來港股市場的日均成交金額遠低於A股。

　　值得注意的是，此項政策中長期的作用是港股定價權的變化。興業證券指出，公募資金獲批直投港股後，內地資金流入以及投資風格的偏好，將成為港股市場極其重要的新變數。預計中資有望率先在港股中小盤股票上獲得話語權，進而逐步改變港股市場的估值體系和遊戲規則，最受益的是港股的中小盤成長股。A股小盤股估值溢價，但是港股小盤股缺乏外資大行的研究覆蓋而無人問津，導致流動性折價。預計公募基金大規模參與港股通之前，先知先覺的內地資金可能率先佈局港股，港股通股票池中的中小盤成長股有望因估值的比價和流動性提升帶來較大投資機會。

　　興業證券認為，港股迎來落後補漲的機會。2014年下半年以來“Ａ強港弱”行情很大程度上是由於兩地不同的投資者結構造成，港股由歐美資金主導，A股完全由內資主導。隨著證監會放開公募基金投資港股，將為港股市場帶來巨大的增量資金，內地資金對於港股的影響力將增加，進而帶來不同的投資理念，港股市場的活躍度有望顯著提升。