□本報記者 歐陽春香

　　隨著A股年報披露行至中場，ST公司保殼“生死戰”也進入最後倒計時。除了資産出售、資産重組和政府補貼等傳統保殼方式，低價剝離虧損資産、技術轉讓以及大股東公開徵集接盤方等方式，成為不少ST公司保殼新方法。

　　24家公司有望摘星脫帽

　　據Wind數據統計，兩市目前有49家ST公司，在已經公佈年報或業績預告的46家ST公司中，24家公司有望摘星或摘帽，佔比達52%，其中，ST東力、*ST昌九、*ST天威、*ST賢成等公司因財務指標“合格”已經正式脫帽。

　　*ST派神、*ST民和是為數不多通過主業改善而扭虧的公司。*ST派神2014年實現凈利潤1005.09萬元，同比扭虧。報告期內，公司強化內部基礎管理，降低各項生産消耗，推行“大客戶”經營戰略，加大高端市場和品牌客戶開拓力度，訂單生産完成精紡呢絨400萬米，比上年同期增加3.63%，成功實現扭虧為盈。

　　與有望保殼公司的命運不同，*ST路翔、*ST成城、*ST建機等14家公司因為連續兩年業績虧損且最新一期續虧，面臨暫停上市風險。已經暫停上市的*ST武鍋B、進入重整程式的*ST霞客，則有可能直面退市風險。

　　*ST二重1月30日披露業績預報稱，預計2014年度凈利潤虧損約78億元。由於大股東欲發起全面要約收購，連續三年虧損的*ST二重有望成為A股市場首家主動退市的上市公司。

　　創業板今年也首次出現了有退市風險的公司。以天龍光電為例，其2012年、2013年分別虧損5.1億元、1.3億元，如果再度虧損，可能成為創業板被暫停上市的第一股。

　　多種手段保殼

　　去年11月，被譽為“史上最嚴退市制度”的《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》開始實施。不少ST公司在保殼大戰中各顯神通，以避免退市的厄運。其中，資産出售、資産重組和政府補貼仍是不少公司保殼的主要手段。除了傳統手段外，不少公司在今年的保殼大戰中也採用了新玩法。

　　為擺脫虧損源，多家上市公司開始1元甩賣子公司股權。去年11月ST南化1元徹底剝離4家子公司股權，並計劃轉戰食品油脂行業。截至2013年末，其3家子公司累計的超額虧損金額為-1.82億元。*ST三毛去年12月宣佈，將以2元的價格向上海澤雙醫療器械有限公司出售上海三毛進出口有限公司100%股權。

　　*ST三維則通過技術轉讓使業績扭虧。去年3月份，*ST三維與新疆國泰新華化工有限責任公司簽訂《技術許可合同》。*ST三維授予新疆國泰使用公司炔醛法工藝技術生産20萬噸/年1，4丁二醇産品，及使用公司CONSER法工藝來生産6萬噸/年PTMEG産品的技術許可，從中獲得技術轉讓費4.5億元。公司預計2014年歸屬於上市公司股東的凈利潤盈利4000萬-6000萬元。公司稱，因為與新疆國泰新華化工有限責任公司技術許可協議變更，以及將所持光大銀行股票全部出售，利潤增加。*ST三維最新停牌公告顯示，在保殼成功的前提下，公司控股股東現已在籌劃股權轉讓事宜。

　　2013年7月3日才摘帽的*ST海龍，再次因為連續兩年虧損披星戴帽。公司控股股東中國恒天擬通過公開徵集方式協議轉讓所持公司2億股，佔總股本的23.15%。控股股東擬拱手讓出大部分股權，*ST海龍極可能再易主。

　　此外，預計2014年虧損4.5億-4億元的*ST新都目前正在籌劃重大資産重組，新三板公司北京華圖宏陽教育文化發展股份有限公司有望借殼。

　　42家公司存戴帽風險

　　根據Wind數據，截至3月29日，在已公佈2014年度業績（含預告、快報和年報）的公司中，42家公司因已經連續兩年虧損存在戴帽風險。

　　這些企業多集中在産能嚴重過剩的化工、造紙、機械設備、食品飲料等傳統行業。其中，化工行業有金牛化工、陽煤化工、金路集團等11家上市公司可能戴帽，食品飲料行業有黃臺酒業、水井坊和酒鬼酒可能戴帽。

　　去年虧損金額較大的公司有一汽夏利、華錦股份、樂山電力、瀘天化、金牛化工、水井坊等，虧損金額均超過10億元。其中，一汽夏利預計2014年虧損15.5億-17.5億元，業績下降的主要原因是公司産品結構升級調整的步伐未能適應市場快速變化的要求，夏利N3、N5轎車、威志V5轎車銷量同比下降，2013年推出的夏利N7産品未達銷售目標，公司主營業務産生較大虧損。

　　星美聯合、*ST申科等公司虧損金額相對較小，扭轉局勢相對容易。獅頭股份、紫光古漢、廈華電子等公司雖然去年年度虧損，但凈利潤同比呈增長趨勢，並且增幅較大，分別為77.72%、54.39%、34.03%，這類公司今年業績扭虧的可能性相對較大。

　　值得注意的是，有9家連續虧損的企業在業績説明中均將計入當期損益的減值準備作為業績虧損的原因之一，主要涉及對應收賬款、壞賬、固定資産和職工辭退福利等計提減值準備。分析人士指出，不排除有些公司在無法扭轉連續虧損局面時，通過計提減值準備把包袱卸掉，在來年通過轉回、補貼等方式實現盈利從而自救的可能。