並購重組：餡餅還是陷阱
- 發佈時間：2015-03-25 07:17:00 來源：中國經濟網 責任編輯：羅伯特
昨日，滬深兩市強勢逆轉的行情走勢令人瞠目，越來越多的投資者相信“牛來了”。而作為牛市的“常客”，並購重組題材已經活躍了一段時間。並購重組在牛市多發，亦是常見的投資題材，但卻往往泥沙俱下。如何看待當前經濟“新常態”下的A股並購重組，對於企業而言是天使還是魔鬼？對於投資者而言是餡餅還是陷阱？
從理念層面看，中國經濟“新常態”之下，並購重組值得鼓勵和期待。
監管部門相關規定對於並購重組有著比較嚴格的界定，區分了一般的資産購買和重組式並購。值得注意的是，並購重組是資本市場重新配置資源的一種重要手段。對於企業主體而言，並購重組是實現跨越式的外延增長的重要途徑。在某種程度上，並購重組之於上市公司，其作用和重要性，猶如資本市場之於實體經濟。
當前，中國經濟步入“新常態”，經濟增長品質的提高和效益的提升變得更加重要，也更加緊迫。對於實體經濟的各大行業來説，需要進行産業升級和資源整合，企業間的兼併重組可當大任。而對於資本市場而言，上市公司介入甚至主導其所在行業或領域的産業升級或資源整合，可在融資方式等方面借助和依靠資本市場。此外，資本市場自身的存量資源的優化配置和整合，也是“新常態”的題中之意。
在當前備受各方關注的國企國資改革領域，並購重組更是大有用武之地。在涉及上市公司的一些成熟並購案例中，比如中國南車和中國北車的合併，投資者和市場給予了肯定和追捧。
筆者認為，對投資者而言，把握並購重組可以分兩步考慮。第一，是否有真實的重組意圖。借著牛市氛圍，並購重組題材往往泥沙俱下，需要仔細分辨。對於配合股價炒作或市值管理的並購重組題材，堅決回避。第二，在業務層面強強聯合的並購重組比較靠譜，那些救濟式解困式的並購重組，並沒有太大價值。
