□本報記者 劉夏村

　　近日，中建投信託推出國內首只碳排放信託，通過金融手段介入碳交易市場，在促進該市場活躍度的同時，尋求一定的資本回報。在業內人士看來，該産品最大的不同之處即是其投資標的的“另類”。實際上，此前一些信託公司即已嘗試探索另類投資，顯示信託高度靈活的優勢，有助於推動業務轉型。但業內人士也提醒，信託公司在探索另類投資時，要注意儘量選擇自己熟悉的投資領域，與專業機構深度合作，加強對市場趨勢的科學研判。

　　首只碳排放信託發行

　　據悉，這只名為“中建投信託·涌泉1號”的集合資金信託計劃已經開始發行。作為國內首只碳排放信託，其交易原理頗為引人關注。資料顯示，這只産品的投資範圍是在中國碳交易試點市場，進行配額和國家核證資源減排量之間的價差進行交易盈利。

　　具體而言，碳交易原理，即用經濟和金融手段應對環境問題。在碳交易市場中，所謂“配額”，即電力、冶金、有色、建材、化工等重點排放單位憑國家發改委下發的配額排放溫室氣體。配額成為稀缺資源，配額短缺企業需向配額盈餘企業購買配額。所謂國家核證自願減排量（CCER)，由非重點排放單位自願申請，作為配額的補充，可在5%—10%的比例範圍內用於抵消配額。因此，重點排放單位均可將一定的配額置換為CCER進行價差套利。

　　據悉，該産品的盈利模式為低價買入CCER，高價賣出配額，以CCER置換配額盈利；或者是在買方確定的前提下進行配額、CCER的低買高賣獲得投資收益。

　　另據中建投信託研究創新部總經理王苗軍介紹，該産品採用信託嵌入有限合夥的交易結構，信託計劃為該有限合夥基金的有限合夥人（LP），普通合夥人（GP)則為擅長另類投資的招銀國金公司。此外，碳排放權交易市場的專業運作機構卡本能源為投資顧問。

　　王苗軍表示，這只産品的意義在於，中建投信託通過發行該産品，借助投顧的專業力量，以金融資本促進國內碳交易市場的活躍，促進節能減排，實現碳排放資源的優化配置，同時還可以尋求一定的資本回報，兼具公益屬性和投資價值。

　　探索另類投資理財

　　實際上，這只産品更為引人關注的，是其投資標的的“另類”。所謂另類投資，即一種有別於傳統投資的新型産品。此前，一些信託公司已經開始在另類投資領域進行了嘗試。例如，早在2008年7月，中國工商銀行聯手中海信託、中糧集團在京就推出國內第一款紅酒信託産品。近期，中信信託推出國內首單鑽石消費信託。據業內人士介紹，信託在另類投資領域實踐較多的則是藝術品信託。受藝術品行業發展及政策利好因素的影響，2011年信託達到頂峰，但從2012年後，藝術品信託市場的參與度和整體規模就開始呈現下降趨勢，到目前已寥寥無幾。

　　業內人士認為，信託在另類投資領域的探索，充分發揮了信託高度靈活的優勢，有助於推動業務轉型，同時，過往的經驗顯示，信託公司需要儘量選擇自己熟悉的投資領域，與專業機構深度合作，加強對市場趨勢的科學研判，實現風險的有限控制。

　　王苗軍亦認為，對於另類投資而言，合適的投資時點十分重要。目前，環保已成為熱點投資領域，國家亦加大政策扶持力度，碳市場作為這一投資領域的新興市場，潛力較大，短期CCER需求仍存在較大缺口。此外，與該領域專業機構合作更有助於把握市場投資機遇，規避相應風險。