□銀河期貨紡織事業部 紀紅

　　1月底，銀河期貨紡織事業部前往浙江、江蘇和山東三省對棉紗、布料和成衣生産商、製造商以及産業投資公司進行調研，結果顯示，通過配額限制棉花進口，但棉紗沒有配額管制，只要內外價差不收窄，棉紗仍會大量進口。

　　在棉紗價格中，棉花佔其成本6成左右，而在布料生産中，紗又在布成本中佔5成左右。但棉紗沒有權威定價機構，布廠在採購棉紗時，主要參考棉花價格，因此，棉紗期貨推出後，將成為布廠採購的重要參考指標。此外，棉紗雖為工業品，但相比螺紋鋼、PTA等品種，其標準化程度並不高，反而規格繁多、品質差異大；企業均反映，由於配棉不同、工藝不同，同樣是C32S棉紗，現貨市場上品質好的和差的價差可達3000元/噸。國産紗優勢在50s以上，特別是大型紡企以高支紗為主，生産低支紗較少，代表我國紡織從低端向高端轉移的趨勢。因此，C32S做標的物期貨將是進口紗定價。

　　進口棉紗大幅增加

　　2012年開始進口棉紗大量涌入國內，連續創出新高。這主要是因為我國2011年9月啟動了持續三年的無限量收儲，由於國家在高價大量收儲國産棉，導致內外棉價差持續擴大。收儲期間，1%關稅下內外棉價差一度達到6000元/噸以上，而滑準稅下內外棉價差也達到5000元/噸以上。

　　企業普遍反映，進口紗存在品質不穩定和供貨不穩定的情況。在進口棉紗時，有時抽樣情況較好，但最終整批紗品質較差；還有企業反映，採購時賣方表示可漂白，但使用後發現有三絲。在索賠方面，企業表示，由於不是長期合作，追責較為麻煩，最終不了了之。不過也有大型布料企業稱，由於企業規模大，用紗量大，使用進口紗如果出現品質問題，國外紗廠一般會派專人來解決，一般都順利解決。在採購進口紗時，建議去國外紗廠實地考察，或選擇國內大型有信譽的貿易商進行交易。整體看，生産高端産品的大型企業採購進口紗較少。

　　相比較而言，目前國産紗的優勢是供貨、品質穩定，企業注重信譽，售後服務有一定保障，此外，産業鏈完整也是優勢之一。如果後期國內棉價進一步下跌，內外棉價差收窄，那麼國産紗優勢會凸顯。

　　對進口紗交割，企業態度不太相同，有企業認為進口紗交割會衝擊國産紗；但也有企業認為，國內企業已經逐漸把低支紗市場讓給國外，據統計受進口紗衝擊，目前國內C32s紗産量僅佔總産的25%左右。因此，進口紗參與交割，能吸引國際投資者，具有國際意義，如果不讓進口紗參與交割，不能反映真實市場情況。

　　紡織産業亟待優質原料

　　從調研情況看，低端棉紗面臨海外競爭，價格壓得較低，以走量為主。生産高支紗企業生存情況相對良好。山東某大型紡企是紗線、高檔布料生産商和頂級品牌襯衫製造商，目前紗錠數78萬錠，全是環錠紡和緊密紡。該廠紗線不對外銷售，自用為主。企業相關負責人介紹，目前襯衣訂單情況非常好，全體員工忙於生産。

　　不過也有企業反映，2014年旺季不旺，打破了以往紡織品銷售的季節性規律。出口接單也情況較2013年有了大幅下滑，訂單以短單、散單為主，利潤也較低。一是整個宏觀經濟形勢不好，需求較差，下游品牌商不拿貨；二是原料價格一路下跌，多數企業虧損，産業鏈條上每個環節都在壓縮庫存，把時間週期壓到最短。目前各環節上，紗、布庫存積壓最大，2015年形勢暫時還看不到好轉跡象。企業普遍資金也較緊張，交易要付定金，帶款提貨；棉紗更是要求100%現款，不接受承兌。

　　此外，調研中了解到，如果做包漂白紗，只能使用美棉或澳棉，包括新疆棉在內的國産棉普遍無法做到。這也是收儲三年導致的棉花産業問題暴露。受收儲支撐，近幾年我國棉農傾向於種植高單産棉花，産量增加的同時，品質下降；從加工環節看，收儲時期接貨方是國家，加工廠不重視工藝，品質隱患不明晰。隨著收儲退出，國産棉品質問題暴露，這需要我國從農民、加工和貿易各個環節進行調整，提升競爭力，為紡織産業提供優質原料。