□本報記者 馬慶圓

　　監管部門近日表態券商牌照或放開，讓混業跨業競爭加劇、牌照壁壘弱化從“傳聞”變成“現實”。在面臨變革的同時，證券行業也嗅到前所未有的市場機會。分析人士認為，未來銀行申請證券牌照的模式會傾向於先行試點，分業務牌照放開，逐步擴大牌照規模。細分的券商牌照管理制度改革一旦實施，可能加快證券公司的差異化競爭。

　　差異化發展將現

　　近日，監管部門稱正在現行法律框架下，研究證券期貨業務牌照管理制度，以及商業銀行等其他金融機構在風險隔離基礎上申請證券期貨業務牌照有關制度和配套安排，有關政策的公佈實施尚無明確時間表。

　　“即便沒有時間表，但市場各方大多認為券商牌照放開的趨勢已經明朗。”市場人士認為，繼2014年網際網路進軍券商經紀業務後，銀行將作為新的“野蠻人”侵入券商的傳統領地。基於2014年“新國九條”精神，市場對券商牌照放開已有預期，但對於銀行能否在近期獲得證券牌照，市場人士普遍認為可能性較低。華泰證券研究報告認為，券商牌照放開應修法先行，短期還不現實。現行法律下我國金融體系屬分業模式，證券公司牌照放開還需證券法、商業銀行法修改先行，考慮到修法涉及面大、影響深，預計要2-3年過渡期。

　　業內人士認為，在牌照逐步放開的背景下，證券公司之間的競爭將出現分化。東北證券分析師唐亞韞指出，大型券商的平臺優勢和核心競爭優勢將更加凸顯，未來將持續受益於行業的大發展；中小券商則要加大差異化發展，培育某些方面的核心競爭優勢，部分資本實力、業務排名和發展能力較弱的地方型中小券商則可能面臨被收購、託管等局面，整體證券行業的競爭格局將進一步分化。

　　“長期看，牌照放開有利於格局分化，加速券業集中度提升。”國泰君安在研報中認為，即使未來證券牌照放開，券商利益也未必受損，牌照放開具有相互性，預計部分券商也將因新獲牌照而受益，如券商有望因獲得公募基金牌照實現資管業務發展。

　　資産證券化成新看點

　　資本市場的活躍和業務空間的拓展，讓證券公司經營業績節節升高。華泰證券統計數據顯示，披露數據的21家券商2月份共實現營收118億元，同比增長43%；2月共實現盈利51億元，同比增長53%。交易量以及兩融因素是券商業績同比大增主要原因：2月滬深股市日均交易量5032億元，較去年同期增長84%，環比下降9%；2月末兩融餘額1.16萬億元，同比大增200%，環比上升2.3%。華泰證券預計，按2月盈利水準計算，上市18家可比上市券商2015年可實現凈利678億，同比增長60%；在60%增速基礎上，依然存在業績催化因素，如兩融餘額保持繼續攀升態勢、市場趨勢向好、交易額繼續上升等。

　　國泰君安研報介紹，券商長期內將受益於諸多政策利好，兩會期間相關“政策紅包”提案就包括證券法修訂完成後落實註冊制改革、試點新三板跟創業板之間轉板、啟動原油期貨交易等。

　　分析人士認為，股票發行註冊制改革是未來中國證券市場的主要預期，其將為市場增加大量的股票供給，徹底打開股票市場的融資通道，吸引優秀的企業參與股票市場的直接融資。與此同時，央行的降息、銀行理財産品的轉型以及滬港通的加速等的配合，使得更多的資金加速入市。東北證券表示，從證券行業2015年的基本面情況看，不論是日均交易額、日均融資融券餘額都將有較大幅度的增長，在IPO、註冊制等推動下，券商的投行業務增長也是必然趨勢，創新業務的發展步伐不會減弱，2015年證券公司業務的新看點則將集中在資産證券化領域上。