□本報記者 龍躍

　　年初以來，權重藍籌股普遍經歷了一輪超過20%的調整，經濟擔憂情緒、資金去杠桿等不利因素釋放較為充分，目前位置有望重新獲得估值支撐。與此同時，中小板和創業板雖然在週五出現明顯調整，但鋻於近期資金配置比較堅決，加之去年四季度業績增長帶來情緒提振，這種上升途中的突然下跌很難構造出中期頂部，後市中小盤成長股仍然存在向上空間。總體來看，“藍籌搭臺，成長唱戲”的市場格局有望延續。

　　小盤股高位跳水

　　滬深股市本週五整體表現弱勢，雖然主機板市場低位震蕩，似有企穩態勢，但中小板和創業板股票卻出現了大幅度的下跌，市場此前運作節奏明顯被打亂。

　　主機板市場昨日表現穩定，滬綜指雖然盤中出現兩輪跳水，但力度都非常有限，且不久之後均被收回。截至收盤，滬綜指以3241.19點報收，小幅下跌0.22%。相對與主機板市場的穩定，創業板和中小板昨日卻都出現了近期罕見的深幅調整。創業板指數昨日以2016.81點小幅高開，但開盤後即呈現持續跳水的走勢，盤中一度最低下探至1949.29點，尾市以1951.40點日內次低點報收，2000點整數關口得而復失，全天跌幅高達3.15%；與創業板指數類似，中小板綜指昨日也出現了明顯調整，以9300.67點報收，跌幅為1.61%。

　　從昨日走勢看，市場並未呈現普跌格局，小盤股是主要的風險源。分析人士指出，導致昨日創業板大幅下跌的原因有三：

　　首先，資金出現分流。近期部分大盤藍籌股出現異動，比如本週四高鐵概念股大幅走強，週五中國鋁業又強勢漲停，藍籌股的持續異動難免吸引資金關注，這對創業板等中小盤股産生了一定的資金分流壓力。

　　其次，“打新”效應顯現。2014年以來，在新股密集申購前，創業板出現震蕩調整幾乎成為了“標準”走勢。下周將有十余只新股集中發行，在本週五引發創業板調整也在情理之中。

　　最後，恐高情緒出現。今年以來，創業板指數持續上漲，年內最高漲幅一度接近40%，伴隨該指數日前攀上2000點關口，投資者恐高情緒難免出現，短期獲利了結氛圍相對濃厚。

　　藍籌搭臺 成長換擋

　　作為市場人氣風向標，創業板的高位跳水引發了明顯的擔憂情緒，部分投資者認為A股的強勢行情或將逆轉。對此，分析人士指出，未來一段時間內，“藍籌搭臺，成長唱戲”的市場格局仍將延續。

　　一方面，大盤藍籌股已經出現了明顯的企穩跡象。從銀行、券商等主要權重藍籌板塊看，多數個股年初以來都經歷了20%以上的調整，這意味著近期抑制藍籌股走勢的諸多負面因素，比如對宏觀經濟的擔憂情緒、整頓兩融業務以及傘形信託等，已經得到了相當程度的釋放。在系統性風險有限的背景下，藍籌股股價的下跌在釋放悲觀情緒的同時也再度凸顯了估值優勢，相關個股實現企穩並在後市出現震蕩反彈的可能性大幅增加。當然，考慮到增量資金入市節奏的變化，藍籌股短期雖然能夠起到穩定市場的作用，但繼續大幅向上拓展空間的可能性並不大。

　　另一方面，以創業板為代表的小盤成長股行情並未出現結束的跡象。儘管創業板的天價估值為未來埋下了重大隱患，但是短期來看，斷言成長股行情已經結束仍然缺乏依據。從資金配置看，與創業板本輪上漲相伴隨的，是主機板大盤的下跌，這意味著本輪創業板行情是資金調倉換股的結果。經驗顯示，一次明顯的倉位調整很難在不到一個季度的時間內大幅逆轉。而從市場博弈的層面看，任何一次中期大頂的出現基本都伴隨著市場樂觀預期的高度一致，這也與當前小盤股行情發展中存在諸多質疑的情況並不一致。換言之，當市場分歧劇烈的時候，往往意味著既有行情將會大概率延續。

　　整體來看，未來一段時間，在大盤藍籌股企穩的背景下，以創業板和中小板為代表的小盤成長股仍然存在繼續活躍的空間，只不過前期漲幅過大後，行情需要換擋。對應于指數層面將表現為短期的震蕩調整，對應于個股層面將體現為新舊領漲品種的交替，此前明顯滯漲的中小盤股後市預計存在較多機會。