□本報記者 官平

　　近日，東航期貨總經理毛海東接受中國證券報記者專訪時表示，隨著期貨新業務的不斷發展壯大，佣金收入佔比下降的趨勢將更加顯著。市場規模仍在不斷擴大、經紀業務網際網路化帶來成本節約，經紀業務佣金費率會進一步下降，但這並不意味著行業進入冬天，相反，這將加速期貨行業的差異化發展。

　　中國證券報：網際網路對金融業衝擊不言而喻。從期貨業來講，傳統線下業務（營業部）面臨怎樣的困境？營業部擴張的方式還適應市場的發展嗎？

　　毛海東：網際網路的核心是資訊流、數據流的廣泛、快速傳導和交互，在這個過程中，個人的作用被弱化，傳統單線的業務模式演變為社會化、網狀的形態。隨著資訊技術的不斷進步，客戶端功能的不斷成熟，可以預見，銀行、證券網點在未來十年也會逐步減少。

　　從期貨行業來看，也是如此。期貨行業沒有指定交易的概念，好多投資者都在數家期貨公司有賬戶，隨著線上業務的不斷進步，傳統同質化的線下業務勢必面臨地域限制、資訊不對稱的打破，處於一個完全競爭的狀態。既然是完全競爭，期貨公司只能通過價格優勢、服務能力來實現差異化競爭。因此，總部的作用逐漸體現，營業部的功能開始弱化。當然，營業部也已開始轉型，逐步從撒網式的行銷模式向以面向高凈值客戶、機構投資者為主導的線下服務模式轉變；同時，營業部的業務範圍也正突破傳統單一經紀業務，朝著財富管理、資産管理、現貨及倉單服務以及跨界業務一體化的平臺業務方向轉化。

　　從2013年公開數據看，證券營業部共5700多家，期貨營業部1400多家，從客戶數量比和業務收入比來看，期貨營業部數量還是多的。當然，未來的趨勢，是牌照的互通，證券和期貨不分彼此，業務可以互相交叉，但是，傳統線下業務的競爭也會加劇，這就同樣面臨著差異化服務的問題。期貨公司的營業部需要解決如何結合公司線上服務和後臺的平臺優勢，推進線下業務的升級，為客戶做好定制服務、跨界服務。

　　中國證券報：東航期貨較早試水網際網路，目前取得了哪些成效？（經營成本的變化等）此前，不少業內質疑“零佣金”，請介紹一下，佣金對於網際網路期貨的意義大嗎？期貨公司發展網際網路業務，應該有怎樣的格局或者思路？

　　毛海東：東航期貨自2014年2月18日推出“零佣金”和“手機開戶”，是基於對自身業務形態和行業發展趨勢的考量。2014年，公司關閉了唯一的一家營業部，加快系統建設，為接下來的業務轉型奠定了基礎。

　　的確，期貨行業由於之前受到各方面的限制，經紀業務是收入的主要來源，這其中，佣金收入的佔比遠高於其他業務。但是，這在金融改革、網際網路發展、行業壁壘打破的趨勢下，行業的競爭力面臨著諸多挑戰。從行業數據來看，業內規模較大的公司收入來源中，佣金的比例有降低的趨勢，不少已經降至50%以下，這還是包含了交易所的減免。我們算過，對東航期貨來説，我們現在每手收一分錢，照樣能盈利，但對整個行業來説，不收手續費不行，因為每家公司的單位成本不同。但是不能因為你成本高就可以收高手續費，高手續費要靠高服務品質才能被客戶接受。你説你提供什麼增值服務，所以收這麼高手續費，客戶不一定買賬。中國的消費者是最精明的，期貨投資者無疑對性價比更為敏感。為什麼目前投資諮詢業務做不好？就是因為客戶對你的投資建議不信任。要做好，只有你比他更專業、更有盈利能力，這恰恰又是好多期貨公司所不具備的。

　　隨著新業務的不斷發展壯大，佣金收入佔比下降的趨勢將更顯著。市場規模仍在不斷擴大、經紀業務網際網路化帶來成本節約，經紀業務佣金費率會進一步下降，但這並不意味著行業進入冬天，相反，這將加速期貨行業的差異化發展。根據公司自身資源稟賦和發展路徑的不同，介入網際網路業務的切入點也應當有所差異。網際網路的確會帶來成本的降低，但是，不在服務上不斷創新，不提升服務的品質，僅憑低價並不會帶來較大的業務增量，相反會侵蝕公司的正常經營利潤，影響服務品質，從而制約公司長期發展。投資者的需求不僅僅是低佣金，而且在通道的安全和穩定、投研的品質以及所有金融服務等領域有各自的要求，期貨公司從事網際網路業務，要突破一維或是二維的思維局限，而是從更多的維度去構建業務框架，豐富服務內容，提升服務品質，才能在網際網路業務的競爭中佔得先機。

　　中國證券報：網際網路是一個新事物，整合了各方面的資源。東航期貨在發展網際網路業務時，如何整合資源？對未來這塊業務有哪些規劃？

　　毛海東：事實上，東航期貨早在2008年啟動“藍海密劍”實盤大賽起，就已經開始業務轉型的佈局。公司利用自身遴選投顧的系統，在大賽中選拔優秀選手，于2009年推出第一個MOM資管計劃，自成立起保持年化20%以上的收益率。同時利用股東資源，2012年推出業內第一個純期貨基金專戶，2014年股東東航金控取得第一批私募基金管理人資質後，不斷在期貨資管領域取得突破。如今，藍海密劍實盤大賽參賽權益突破15億，2014年總體盈利3.9億。2014年底，東航期貨與股東聯手推出30億CTA孵化計劃、跨境套利“杠桿平衡寶”産品，進一步豐富服務産品鏈。CTA孵化計劃設計了50萬-500萬、500萬-2000萬、2000萬以上的不同資金規模的臺階，穩健推進CTA培養工程，目前在孵化中的CTA近30人；“杠桿平衡寶”旨在為客戶提供短期保證金流動性安排，提升客戶跨境套利資金使用效率。同時，我們在倉單業務和場外衍生品領域，將逐步打造特色産品，擇機推出。在資訊技術方面，東航期貨在自主開發領域不斷取得突破，業內第一個網上開戶系統、期貨公司自主開發的多風格交易系統、跨境一體化交易系統、期權做市商系統、資管系統都已上線使用，客戶自助服務系統、增值服務系統、自動風控系統也正在加快升級推出。

　　在産品豐富、服務多樣的基礎上，東航期貨未來還將進一步與股東資源協同，推進國際化、跨界平臺化發展。與網際網路企業相比，期貨公司在數據來源的豐富性上有較大差距，大多只是局限于客戶的基本資訊數據和交易行為數據。當然，我們對這些數據的分析要比網際網路企業更擅長和專業。但是未來的社會形態是網路化的，多維度的，網際網路企業的業務正在涵蓋用戶的大部分日常行為，也包括融資、理財等個體金融服務領域。期貨公司如想提升對客戶需求的把握能力，也不能停留在上述領域，而應擴展到整個投融資領域，利用風險管理的專業優勢，滿足客戶多樣化、深層次需求，這樣，才能在未來的行業變革中體現自身的價值。