財政貨幣共同發力
- 發佈時間：2015-02-16 00:30:37 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
“如果説通脹是妖怪，那麼通縮就是惡魔。”國際貨幣基金組織（IMF）主席拉加德如此預警通縮的威脅，並表示當前各經濟體必須毅然決然地抗擊通縮。
寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為，目前全球暫時只是存在通縮的風險或者特徵，而非進入絕對通縮階段。不過，如果各國不採取行動，通縮風險可能不斷加劇。
面對通縮，各大經濟體祭出的第一個“殺手锏”正是流動性寬鬆。1月22日，歐洲央行宣佈啟動總額超過1萬億歐元規模的資産購買計劃，計劃自今年3月至明年9月期間每月購買600億歐元政府與私人債券。至此，歐洲史無前例的量化寬鬆政策全面啟動。
加拿大、澳大利亞、新加坡乃至諸多新興經濟體也紛紛推出貨幣寬鬆政策，丹麥央行更是在1月19日到2月5日之間四度降息。
作為世界第二大經濟體，中國也在2月4日宣佈全面降準。市場人士認為，目前中國的降準只是開始，後續適度的降息、降準等政策呼之欲出。
2月13日，中國人民銀行發佈的數據顯示，2015年1月人民幣貸款增加1.47萬億元。廣義貨幣（M2）同比增長10.8%，創1986年12月以來新低。另初步統計，1月份社會融資規模增量為2.05萬億元，比去年同期少5394億元。
招商銀行高級分析師劉東亮認為，信貸增長無法掩蓋社會融資的疲軟，宏觀經濟偏弱格局沒有發生改變。M2增速大幅回落顯示出企業投資意願低迷。在M2存在失速風險的情況下，央行放鬆貨幣政策的迫切性猶存。
民生證券進一步指出，單一的貨幣政策，可能轉變為貨幣政策和財政政策並舉，積極的財政政策正是抗擊通縮的另一把“利劍”。
對於財政政策，中信證券認為，逆週期的財政政策需要發力擴大需求，避免經濟陷入通縮漩渦。預期財政政策將以“一帶一路”為抓手，擴大赤字，繼續推動國內基建。除了傳統的交運等“鐵公基”外，政府需要將以直接投資和鼓勵民間資本進入的方式，在糧食、水利、生態環保、健康養老、資訊電網油氣網路工程、清潔能源、油氣及礦産資源保障等領域加大投入，並增加“一帶一路”對接的國內省份的投資。
貨幣政策和財政政策，既需要雙管齊下，更需要講求配合。債券市場人士表示，財政政策包括減稅和增加財政支出兩種方法，有助於直接增加總需求，並通過投資的乘數效應帶動私人投資的增加。不過，在當前債務存量較高的情況下，財政政策的推出，仍需要一個適當的貨幣環境予以配合。
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