認購期權持倉意願較高
- 發佈時間：2015-02-10 00:30:35 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
對於昨日的期權首秀行情，分析人士認為，期權表現雖不驚艷，但穩定性可圈可點。
據了解，昨日正式上市交易的上證50ETF期權合約總數共40個，包括認購和認沽兩種類型，4個到期月份（3月、4月、6月和9月）和5個行權價系列。在成交方面，昨日上證50ETF期權全天總成交量18843張，其中認購期權11320張，認沽期權7523張；權利金成交額0.287億元，成交名義價值4.318億元；全天未平倉合約數11720張。
在持倉方面，全天共542個賬戶參與期權交易，其中個人投資者492個，機構投資者50個。對衝前成交持倉比為1.61，對衝後成交持倉比為2.17。
在期權合約的走勢方面，上證50ETF現貨市場上漲1.75%，而期權合約中只有3月行權價格為0.22的實值認購期權上漲0.77%，其餘認購期權及認沽期權價格均下跌。對此，部分研究人士稱，這恰恰反映了期權這個新投資工具的自身風險特點及運作邏輯。
新湖期貨期權研究員張海東解釋説，昨日期權市場收跌的主要原因是隱含波動率下降，該指標整體上由40%下降至30%。“開盤40%的隱含波動率水準是市場參照50ETF的歷史波動率給予的定價，而期權的價值與隱含波動率呈現正相關的關係。隱含波動率的下降意味著期權的價值下降。”
隱含波動率是期權定價理論中的一個概念。期權的價格依賴於標的産品的價格、執行價格、無風險利率、從目前到期權到期的時間、基礎資産的波動率等變數。在期權操作中隱含波動率大通常意味著期權操作的空間比較大，相應地，期權價值就越大。
銀河期貨期權部表示，昨日投資者交易認購期權的氣氛濃郁，主力合約1503平值期權2.3元認購期權及2.3元認沽期權的隱含波動率分別為36.9%和35.1%，大幅低於標的ETF歷史波動率。
“從成交持倉情況來看，認購期權的持倉意願相對較高，一定程度反映出投資者對於標的走勢繼續看多的態度。”戴霞説，期權合約多數呈下跌走勢，則反映出目前市場賣方力量較強。“究其原因，可能主要由於目前市場的投資者結構。目前市場以個人投資者為主，且集中于一級交易許可權（僅能在持有標的的情況下賣出備兌認購期權或買入保護性認沽期權），無論是未來增強收益而賣出備兌或者為了保護而買入保護性認沽期權，都會導致期權市場的空頭力量加強。”
此外，戴霞表示，期權一般會加大其標的波動幅度，上證50ETF昨日振幅3.45%，明顯高於滬深兩市指數。“從這一角度，我們可以看出期權杠桿對於市場波動的放大作用。”
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