不僅環渤海動力煤價格指數存在爭議，現貨煤炭價格指數因缺乏對未來市場供給與需求的判斷，也讓企業難以作為戰略決策的主要依據。由此也涌現許多問題，現貨貿易談判的價格基準到底該怎麼定？市場價格波動劇烈，企業要如何避險？如何減少價格波動加劇引發的現貨市場交割違約？

　　隆冬之下，這些問題的答案困擾著整個煤電行業，直至2013年9月26日動力煤期貨橫空出世。“環渤海動力煤價格指數對煤炭價格的前瞻性指導並不具有很大作用，反觀目前期貨盤面，由於影響因素較多，走勢基本能反應市場心理預期，可以形成對現貨價格未來走勢的參考，對於煤炭定價有一定指導作用。”胡彬説。

　　動力煤期貨運作1年多以來，價格發現功能已經被市場認可。經測算，動力煤期貨與現貨價格二者相關係數約0.9左右，且期貨價格表現出明顯的先漲先跌的特點。如2013年環渤海指數還在600元以上的時候，動力煤期貨價格就開始掉頭向下了；此外，2014年年底，煤電談判在即，大型煤企趁機拉升煤炭現貨價格，然而期貨價格並沒有隨之上漲，現貨的漲價被業內視為“虛火”。

　　不過動力煤期貨並不活躍的成交量令市場出現了一些質疑聲，因法人客戶參與程度並不高，其價格發現功能受到質疑。“動力煤期貨日成交量基本維持在萬手左右，動力煤交投不活躍的原因主要在於整個市場化程度不高，煤電價格聯動機制並沒有形成。”南華期貨研究員馮曉告訴記者。

　　此外，國企入市障礙未清除、新品種需要培育期、合約規則設計有待進一步完善等也被視為動力煤期貨不太活躍的原因。

　　如業內人士所言，真正要讓期貨形成定價機制，除了要有投機方還要有産業客戶對整個動力煤期貨的認可和參與，這樣才能形成權威的價格和權威的定價機制。

　　為激活市場參與熱情，吸引和促進企業積極參與動力煤期貨交易，過去一年多來，鄭商所經過多次調研不斷完善動力煤期貨合約規則。2014年6月13日，鄭商所決定將動力煤期貨交割單位由5000噸改為20000噸；2014年8月18日，鄭商所又宣佈新增5家企業為指定動力煤期貨交割廠庫。

　　讓人欣慰的是，隨著動力煤期貨不斷發展成熟，神華集團、兗礦、伊泰等國內煤炭企業逐漸參與進來，麥格理、路易達孚、嘉能可等國際煤炭貿易巨頭也開始密切關注這一市場。

　　鄭商所有關負責人表示，將繼續圍繞開展專業培訓、加強溝通服務、修改完善規則、組織期現對接等四個方面完善市場培育工作，進一步提升市場流動性，讓期貨市場更好地發揮服務實體企業的功能和作用。

　　圍繞如何進一步完善動力煤期貨市場，業內人士亦紛紛建言獻策。

　　“期貨公司和交易所需要繼續積極推廣動力煤期貨，不斷加強與地方政府、相關行業協會、産業企業、境內外相關金融機構及媒體的合作，促使煤電企業更好地利用期貨工具，不斷改善和創新期貨服務實體經濟的途徑和模式。”馮曉認為，動力煤期貨的完善將會給産業鏈上的企業帶來巨大的機會，同時可以從根本上改變目前動力煤的定價模式，使得整個市場更加公平、公開，企業也可以通過動力煤期貨這一工具規避經營風險。

　　海通期貨相關研究人員同時指出，做活動力煤期貨，一方面需要産業基金參與，另一方面需要投機資金提供流動性。“動力煤期貨的完善對於産業會帶來積極正面的影響，完善的期貨市場會倒逼企業走市場化的道路，同時期貨也可為企業提供另一條銷售渠道和保值工具。”

　　廣發期貨研究員徐艷衛認為，隨著動力煤期貨交易規模的逐步放大，未來形成現貨以期貨價格加升貼水的模式，這樣才能在定價機制中發揮作用。動力煤期貨有質的發展仍需要等待電力定價模式的放開，否則下游沒有動力，整個産業鏈很難打開。

　　基差點價交易也是一個重要的變革。林惠進一步指出，市場未來或可以通過期貨基差點價的方式來進行貿易，這樣就可以規避期貨套保的一些不確定因素。基差點價通過“現貨價格=期貨價格+基差”來確定現貨價格，該貿易模式的價格較為公開、透明，在保證賣方利潤的前提下，給予了買方更靈活的定價權，未來可能會越來越被市場所採納。