□本報記者 趙同剛

　　北京晉商匯富資産管理中心執行合夥人劉敬日前接受中國證券報記者採訪時表示，在政策利好的引導下，隨著高凈值客戶的資金源源不斷入市，始於去年下半年的這輪牛市有望持續。

　　在私募投資圈內習慣被稱為“投資者老牛”的劉敬，自2004年獨創出“釣魚理論”投資模式以來，憑藉著在股價相對低位的“水面釣魚”、股價相對高位的“山上放鷹”操作思路，近十年來實現年化收益率近100%。對此，中國證券報記者從其展示的一個操作賬戶與其微網志中，得到了證實。

　　劉敬認為，在政府深化國企改革、盤活存量資産的大背景下，活躍股市有著重要意義。在這一大的政策背景下，股市具備進一步走牛的條件。尤其是在當前房地産、礦産業等傳統吸金大戶不景氣的背景下，一些高凈值客戶正在將其資産從這些領域和銀行理財産品轉移到股市中來，這從其最近募集資金、與客戶溝通過程中可以明顯感覺出來。雖然劉敬看好股市，但他並不看好目前的大盤藍籌股。他認為，經過去年底的大幅拉升，券商、地産等大盤股估值基本已經一步到位，未來走勢將會呈現分化。其相對看好保險行業，因為隨著股市活躍，保險公司證券投資收益率會水漲船高。

　　儘管劉敬認為股市未來會持續走牛，但他在實際投資過程中往往淡化指數，更注重自下而上選擇個股。2015年，他認為無論是主機板，還是中小板、創業板都有投資機會。關鍵是從國家政策支援的行業中挑選出好公司，長期持有將會獲得不錯回報。他尤其重視更換了實力雄厚大股東的公司，或者有實力強大股東參與定增的公司。這些股東往往會給上市公司帶來優質資産，從而促使公司業績出現拐點，股價隨後會出現大幅上漲。劉敬表示，他一般會選擇一些股價從高位下來後長期低迷的公司進行重點跟蹤，一旦公開資訊表明有實力強大的股東介入，他就會把握住這種“價值投機”時點。

　　劉敬表示，自己奉行“價值投機”的理念，近十幾年來，主要投資了十幾隻股票，每次買入後一般至少持有半年到一年，獲利50%以上再考慮兌現，很少短炒。持股的近一年時間裏，會遇到股價波動，這時候就需要忍耐。基於對股東實力和上市公司的信心，會堅定自己認可所持股票的投資價值。

　　“最好遠離市場，這樣才不會被市場每天的波動所左右。”劉敬表示，統計後不難發現，滬深兩市有30%的股票近10年漲了10倍。但是，大多數投資者並沒有獲得如此高的回報，主要原因就是離市場太近，很多投資者在市場短線波動中追漲殺跌，難免造成虧損不斷。

　　“機會是等來的，股價下跌才是買入機會。”劉敬表示，只要股價跌到了自己認為便宜的相對低點，就會分批買入，攤低成本，到了高位再分批賣出，這正是“釣魚理論”的精髓。