□本報記者 龍躍

　　在股市資金去杠桿、經濟疲軟預期提升、新股集中發行等因素抑制下，近期市場持續調整，投資者悲觀情緒濃厚。不過，由於可預期的系統性風險有限，在改革紅利持續釋放和居民財富再配置趨勢啟動的支撐下，股市不太可能出現持續調整，寬幅震蕩格局並未改變。短期而言，從權重股階段調整幅度、多空資金實力對比以及投資者情緒悲觀程度等角度看，本輪調整有可能已經接近尾聲。

　　普跌格局再現

　　進入2015年後，滬深股市突然失去了此前高歌猛進的上漲激情，轉而出現持續調整。本週五，兩市再現普跌格局，滬綜指3100點關口今年以來首度失守。

　　承接前一個交易日高開低走的弱勢格局，滬綜指昨日以3120.09點跳空低開，此後全天呈現震蕩下行的走勢，盤中最低下探至3052.94點，最高上探至3129.54點，尾市以3075.91點報收，下跌60.62點，跌幅為1.93%。經過昨日下跌，滬指不僅失守3100點整數關口，而且再度在盤面留下一個向下跳空缺口。此外，其他主要市場指數昨日也普遍出現調整。截至收盤，深成指以下跌2.48%報收，創業板指數收盤下跌2.44%。在成交量方面，昨日滬市全天成交2665.03億元，較此前一個交易日的3482.67億元出現大幅萎縮，顯示投資者參與行情的熱情非常有限。

　　個股方面，昨日滬深股市呈現典型的普跌格局。從行業角度看，在申萬一級行業指數中，昨日僅有非銀金融指數以小幅上漲報收，其他行業指數悉數出現下跌。其中，交通運輸、國防軍工和房地産指數跌幅居前，昨日分別下跌了3.42%、3.14%和3.00%。

　　分析人士指出，導致股市近期持續調整的原因有三：一是經過前期估值修復後，投資者重新將目光投向經濟基本面，而近期包括PMI在內的一系列經濟數據並不理想；二是近期對融資融券和傘形信託的整頓，降低了市場的風險偏好，抑制了資金參與行情的慾望；三是下周新股集中發行，對短期資金面構成一定壓力，這也是導致本週市場持續調整的原因之一。

　　3000點具備強支撐

　　儘管近期股市表現不佳，但分析人士認為投資者對後市不必過度悲觀，滬綜指3000點具備較強的支撐力度。一方面，中期支撐因素持續強化，市場發生系統性風險的可能性不大，這將在很大程度上封殺大盤下跌的空間；另一方面，一系列積極信號也若隱若現，暗示階段調整已經臨近尾聲。

　　2014年以來，股市由弱轉強的中期支撐因素有二：一是改革紅利持續釋放，二是無風險利率持續下行。目前看，這兩大支撐力量仍在不斷強化。從改革層面看，中國醫藥集團混改試點方案日前獲批，這是國企改革的最新進展，無疑會大幅增加地方國企改革的動力。而在無風險利率層面，降息之後，近期市場又迎來降準，顯示貨幣政策寬鬆格局並未改變，無風險利率下行趨勢延續，居民財富對權益資産進行再配置的進程不會結束。上述兩大力量將在很大程度上封殺市場下跌空間，即便沒有新的上漲推動力，股市維持寬幅震蕩格局的概率也是非常大的。

　　與此同時，一系列積極信號也開始在市場中出現。從資金情緒看，當前投資者悲觀預期已經獲得了較大程度的釋放，這在降準後銀行板塊的兩連跌中得到了明顯體現。而從股市走勢規律看，當悲觀情緒明顯釋放後，下跌空間往往已經有限。從多空資金對比看，在停滯了數日之後，滬深股市融資買入額重新出現了明顯增長，顯示資金去杠桿最猛烈的階段正在過去，做多資金重新開始嘗試集結。此外，權重股的階段調整幅度也已經到位。以券商股為例，龍頭股中信證券和海通證券近期的最大調整幅度都達到26%左右，在基本面並未明顯惡化的背景下，反彈隨時可能出現。實際上，先行調整的券商股在本週五已經出現了明顯的抗跌跡象。

　　考慮到中期支撐力量繼續存在，而短期積極信號也已經出現，分析人士判斷本輪調整正在接近尾聲，倉位較重的投資者不必繼續盲目恐慌，而持有現金較多的投資者則可以逐步增加股票配置比例。