牛市非一帆風順
- 發佈時間：2015-02-06 00:43:25 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□鄞州銀行 段蘇
2月5日，央行年內首次降準，流動性頓顯寬鬆，但債市走勢一波三折。早盤樂觀情緒宣泄，收益率下行，午後獲利回吐壓力逐漸增大，收益率轉為上行，收盤時的利率與上一交易日收盤利率基本持平。
央行此次降準，總共釋放7000億元左右的資金，昨日貨幣市場流動性出現久違的寬鬆。受春節提現、IPO等因素的擾動，短期資金成本僅小幅下行，隔夜和7天質押式回購利率（存款類機構行情）分別為2.85%和4.41%，下行約10BP；跨節資金成本則大幅下行，1個月、2個月質押式回購利率分別為5.38%和5.34%，下行約50BP。
昨日利率債波動幅度有所加大。剩餘期限4.7年的140026成交在3.29%-3.35%，剩餘期限6.7年的140024成交在3.37%-3.4%，剩餘期限9.6年的140021成交在3.38%-3.44%，剩餘期限9年的140205成交在3.9%-3.95%，收盤利率均與上一交易日持平。信用債收益率小幅下行。次新券15聯合水泥CP001（評級AA+）成交在4.95%-5%，剩餘期限4.7年的14鐵道MTN002成交在4.39%，剩餘期限9.3年的14鐵道04成交在4.5%，均下行5BP以內。
牛市非一帆風順，但未來仍可期待，收益率上行正是加倉時機。短期內，由於降準預期的實現、加上前期收益率下降幅度較大，投資者鎖定利潤的心態顯現，市場表現可能會不及預期。但長遠來看，通縮風險加大、基本面疲弱、貨幣政策仍有進一步放鬆的空間，對債市形成支撐。建議在市場回調時，加大配置力度。
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