□本報實習記者 黃麗

　　進入2015年以來，A股進入混戰期，不再是大盤藍籌單邊上漲的行情。與2014年年底集體唱多大藍籌有所不同，隨著政策面影響和資金面變化，公募基金經理對市場的看法出現較大分歧，但他們均表示，股指向上的概率仍然較大，中長期看好的板塊各有不同，但短期來看，市場已經轉向成長風格。

　　牛市行情仍未結束

　　去年三季度的藍籌股修復行情大大超出市場預期，多方面因素合力推動了此輪行情的上揚，投資者風險偏好顯著提升，鉅額增量資金加速入場。但近期股指波動較大，日內一百點的狀況並不罕見，新增資金入市速度有所減緩，交易量明顯下降。部分基金經理對中國證券報記者表示，牛市中估值的寬幅震蕩是常態，從換手率和市場情緒來看，牛市仍未結束。

　　深圳一位基金經理向記者表示，目前牛市已經過了一半，月均換手率僅80%，還不算很瘋狂，如果是牛市，瘋狂的時候月均換手率一定會過百，並且這樣的高換手率會持續三、四個月，然後再跌下來，而跌下來的時候是沒有量的。“所以今年上半年，指數風險不大。”

　　要在牛市中賺錢並非易事，雖然指數仍有向上空間，但其波動造成的風險亦不容忽視。摩根士丹利華鑫基金分析稱，由於經濟基本面仍然低迷，投資者對此也有充分的預期，但如果經濟基本面出現明顯改善或惡化，投資者情緒也會隨之波動，進而影響市場走勢。

　　博時基金認為，2015年宏觀面趨勢向上的動力在遞減，通貨緊縮、匯率貶值、債務風險和地産泡沫、國有股減持等風險如達摩克利斯之劍隨時會打斷市場向上的趨勢。2015年股債都是結構性行情，因此，投資者必須要形成真正的牛市思維。

　　公募配置明顯轉向

　　近期基金四季報顯示，公募基金在四季度曾大手筆配置金融等大藍籌。但2015年1月以來，公募基金的資産配置已經明顯轉向，金融已被減持至倉位最低，存量資金和新增資金均逐漸轉向新興産業。基金經理們也表示看好有良好業績支撐的白馬成長股。

　　“如果此輪行情屬於估值修復行情，那麼到目前為止，修復行情可能幾近完成。”摩根士丹利華鑫基金的一位基金經理表示，金融改革紅利的繼續釋放、政策進一步放鬆或經濟基本面的顯著改善等成為行情能否往前推進的重要因素，前兩者在之前的行情中已經發揮了關鍵的驅動作用，後者如能超預期改善則會促使市場從單純的估值修復模式向業績推動模式變軌。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春也認為，金融轉弱的趨勢已經形成，短期市場改弦更張，延續成長風格的概率較大。一級配置中全年可以考慮超配股票、標配債券、低配現金，二季度是風險點。二級配置，全年可以考慮超配環保及公用事業、通信、機械、電子元器件、電腦。一季度可以考慮超配建築、建材、環保、餐飲旅遊、保險、通信。三級配置以主題投資為主。