□本報記者 王威

　　今年以來，兩融市場規模增長從去年下半年以來的“高速擋”切換至“低速擋”運作。1月兩融餘額增長率下滑至去年7月水準，僅為10.82%，較去年12月24.27%的增幅顯著收窄。不僅如此，月內融資客的佈局風格也發生了迅速轉變，從上半月的權重股“專寵”模式切換至下半月的成長股“獨寵”模式。

　　兩融增速顯著放緩

　　去年下半年以來，兩融資金的高速增長成為撬動市場的重要力量。然而今年1月，隨著兩融風控加強，兩融市場的熱度明顯降溫，增速較去年下半年明顯降低，僅為10.82%，回到了去年7月前的水準。

　　據Wind資訊數據，截止到1月29日，滬深兩市融資融券餘額報收11365.94億元，較上個交易日增加了22.13億元。融資方面，當日的融資餘額報11302.94億元，較前一交易日下降了25.09億元，其中，融資買入額為795.85億元，融資償還額為795.85億元，由此當日的融資凈買入額為25.09億元。融券方面，當日的融券餘額報收63.00億元，較前一交易日減少2.96億元，其中，融券賣出額和融券償還額均較前一交易日有所下降，分別達108.17億元和110.39億元。從兩融數據來看，兩融交投熱情與規模都呈現出明顯的下滑趨勢。

　　自從2014年7月開始，滬深兩市的融資融券規模便呈現出高速增長狀態，因而被市場人士稱之為騎在“杠桿”上的牛市。2014年6月底，滬深兩市的融資融券規模僅為4064.08億元，而到了7月底，兩融餘額便增長9.49%至4449.57億元，隨後兩融規模持續增長，相繼跨過了5000億元、6000億元、7000億元……1萬億元等關口。不僅月度兩融增加額從7月的385.49億元一路攀升至12月的2003.16億元，兩融餘額增速也居高不下，始終保持在14%以上，2014年11月及12月兩融市場規模的增速進一步提升至17.51%和24.27%。

　　不過，隨著監管部門對兩融業務監管的加強，今年1月以來，兩融市場規模的增長速度明顯放緩。今年1月，滬深兩市融資融券餘額增加1109.38億元至11365.94億元，增速從去年12月的24.27%顯著放緩至10.82%。由於兩融風控的加強已成為既定趨勢，去年兩融的高速增長模式料將終結，對市場的影響也將明顯降低。

　　月內佈局風格突變

　　除了增速明顯放緩以外，今年兩融市場的變化還體現在月內融資客佈局風格的突變上。1月19日以前，市場延續了去年以來的權重為主的配置方式，之後成長聯盟則重新獲捧，成為融資客加倉的重點，不少前期持續高速流入的權重板塊則遭遇了融資凈償還。

　　1月29日，28個申萬一級行業指數中，共有17個行業板塊獲得融資凈買入。其中，化工、非銀金融、公用事業、電氣設備、電子的凈買入均在2億元以上，具體數據分別為5.93億元、4.98億元、3.77億元、2.45億元、2.30億元；另外，電腦、醫藥生物、交通運輸、鋼鐵、輕工製造和汽車的凈買入額也在1億元以上。與此同時，當日有11個行業板塊遭遇了融資凈償還。其中，有色金屬、採掘、銀行和機械設備的凈償還額均在1億元以上。

　　29日的權重與成長並重的佈局方式貫穿了今年1月的兩融市場。今年1月，非銀金融、銀行、機械設備、化工、電腦、電氣設備和傳媒的融資凈買入額均在50億元以上，非銀金融和銀行板塊的凈買入額則高達224.04億元和116.52億元。不過，從月內的行業兩融數據來看，今年1月融資客的佈局風格發生了明顯改變。以1月19日為界，1日至16日之間，所有行業板塊均獲得融資凈買入，但非銀行金融、銀行、機械設備、化工、房地産和公用事業等權重藍籌板塊是兩融市場絕對的“主角”，融資佈局呈現明顯的“一邊倒”趨勢，而這也與去年下半年以來的市場風格一致。不過1月19日以來，電腦、國防軍工、傳媒、化工、電子成為了融資客佈局的重點，凈買入額在行業板塊中位居前列，而銀行、交通運輸、採掘、食品飲料、非銀金融、建築材料、通信和房地産板塊則遭遇了融資凈償還。