□本報記者 龍躍

　　權重股去杠桿、經濟悲觀情緒提升，將顯著抑制短期大盤的上行空間，但國企改革、居民財富再配置等中期支撐繼續牢固，意味著短期市場將繼續保持震蕩格局，但震蕩不意味著中期系統性風險已經來臨。基於對中線行情繼續樂觀的判斷，分析人士認為，大盤震蕩難掩個股活躍格局，建議圍繞三條主線佈局個股行情：一是關注去年四季度基金大幅減倉的醫藥等板塊的中期配置機會，二是圍繞國企改革預期持續佈局，三是中線關注那些業績增長具備確定性且估值合理的行業股票。

　　滬指1月K線收陰

　　進入2015年後，滬深股市持續呈現寬幅震蕩格局，隨著本週五大盤再度出現明顯調整，滬綜指也收出了本輪行情中的首根月度陰線。

　　滬綜指昨日以3273.75點小幅高開，但在短期上探3288.50點後，大盤即失去了繼續上攻的動能，在個股普跌的帶動下全天保持震蕩向下的運作格局，盤中最低下探至3210.31點，尾市以3210.36點日內次低點報收，下跌51.95點，跌幅為1.59%。至此，滬市大盤1月最終以下跌0.75%報收，自2014年5月以來首度月線收陰。在主機板大盤下跌的時候，小盤股也未能受益於“蹺蹺板”效應，創業板指數與中小板綜指昨日分別下跌1.80%和1.16%。小盤指數與主機板指數同時出現明顯調整，説明在本週持續調整中，市場賺錢效應逐步開始缺失。

　　值得注意的是，從本週運作看，市場量能呈現逐步遞減的局面，昨日上海市場成交額收報2842.66億元，已經連續兩個交易日低於3000億元的強弱分水嶺，説明當前資金參與行情的熱情正在大幅降溫。分析人士指出，導致資金情緒重歸謹慎的原因有二：一是股市資金存在去杠桿預期。近期市場資金面出現一定波動，先是監管層對券商融資融券業務進行了整頓，此後又傳出整頓傘形信託的資訊，上述兩方面內容均提升了股市資金去杠桿的預期。資金去杠桿預期對於以權重股為代表的A股構成一定壓制，從而導致大盤出現持續調整。另一個則是業績壓力重新出現。有分析指出，預計2015年GDP增速將下調至7%左右，這也令短期市場感受到了一定心理壓力。

　　不必悲觀 佈局個股

　　儘管短期市場抑制因素明顯增多，但投資者也不必對市場過度悲觀。有統計顯示，從歷史上強勢行情的走勢看，第一次月線收陰后，下一個月基本都是以上漲報收。更何況，當前市場的中期支撐仍然十分牢固。

　　一方面，改革紅利仍然在持續釋放。在去年央企改革推出試點後，今年以來地方國資委動作頻頻，很多地區都將國企改革列為今年工作的重點。可以預期，隨著時間的推移，國企改革主題將持續釋放出政策紅利，也將不斷引發股市顯著的賺錢效應。在這一背景下，市場風險偏好很難出現持續大幅下移，當前的謹慎情緒預計不會持續很長時間。

　　另一方面，居民財富再配置的進程不會逆轉。隨著房地産行業景氣度的持續低迷，房産已經很難成為國內高凈值人群的主要資産配置方向；與此同時，股市資金去杠桿也勢必進一步壓低各類理財産品的收益率。在上述背景下，股市仍將是對居民財富最有吸引力的配置領域，場外資金入場短期的停滯並不意味著增量資金馳援股市的進程已經終結。

　　基於上述兩方面考慮，分析人士仍然對股市中線行情保持樂觀，認為在經歷了初期的大盤震蕩調整後，後市個股層面的投資機會仍將層出不窮。由此，當前的市場震蕩也為投資者逢低佈局提供了難得的機會，建議投資者圍繞三條主線“潛伏”：一是在去年四季度權重股逼空行情中，醫藥等很多當時的高估值個股出現了明顯的調整，目前已經出現顯著的中期配置價值；二是作為行情的重要中期主線，國企改革預期持續發酵，相關個股值得戰略性關注；三是在GDP增速可能再度下調的背景下，確定性的業績增長顯得尤為珍貴，相關個股後市具備業績和估值雙重提升的機會。