編者按：行權，是股票期權業務不同於現貨的重要特點之一。投資者持有的期權到期時，如果是實值期權，需要投資者及時行權或平倉，才能真正獲得收益。本期內容主要為投資者介紹什麼是行權，如何行權，以及在行權過程中投資者需要注意哪些問題。

　　四、行權

　　73. 什麼是行權？

　　行權是指期權的買方行使期權合約賦予的權利。期權的買方可以在合約約定的時間以約定的行權價格買入或者賣出相應數量的合約標的。對於到期沒有行權的合約，將會喪失全部價值。

　　74. 期權合約買方決定行權，那麼買方享有哪些權利？

　　期權合約的買方決定行權，可以在合約約定的時間以約定的行權價格買入或者賣出相應數量的合約標的。如果行權方持有的是認購期權，則享有以約定的行權價格買入相應數量的合約標的的權利；如果行權方持有的是認沽期權，則享有以約定的行權價格賣出相應數量的合約標的的權利。

　　75. 期權賣方應當承擔哪些義務？

　　期權賣方有義務以合約約定的行權價賣出或者買入相應數量的合約標的。如果被行權方持有認購期權義務倉，則應當準備好相應數量的合約標的；如果被行權方持有認沽期權義務倉，則應當準備好相應的資金。

　　76. 什麼是行權價格？

　　行權價格，是指期權合約規定的、在期權買方行權時買入、賣出合約標的的交易價格。

　　77. 什麼是行權價格間距？

　　行權價格間距，是指基於同一合約標的的期權合約相鄰行權價格的差值。

　　上交所股票期權行權價格間距按下表設置：

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　　78. 什麼是到期月份？

　　到期月份，是指期權合約期限屆滿的月份，包括當月、下月以及隨後兩個連續季月。

　　79. 期權合約買方如何進行行權申報？

　　期權合約的買方行權的，應在期權行權日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:30委託期權經營機構進行行權申報，或者通過期權經營機構為客戶提供的協議行權服務，根據協議規定的行權觸發條件、行權數量等事項進行自動行權申報。

　　80. 期權合約買方申報行權時應注意哪些事項？

　　期權合約買方申報行權，應當確保其相應賬戶在規定時間內有足額合約、合約標的或者資金，用於行權結算。投資者相應賬戶內用於行權的合約或者合約標的不能滿足其所有行權申報的，不足部分所對應的行權申報無效，另有規定的除外。

　　行權申報的數量為1張或其整數倍。當日多次申報行權的，按照累計有效申報數量行權。

　　當日買入的期權合約，當日可以行權。當日行權申報指令，當日有效，當日可以撤銷。

　　81. 如果期權合約最後交易日，合約標的全天停牌或者盤中臨時停牌的，那麼投資者的行權申報是否會受到影響？

　　在期權合約最後交易日，合約標的全天停牌或者盤中臨時停牌的，期權合約的交易相應停牌，期權合約的行權申報照常進行。

　　82. 什麼情形下，期權合約的最後交易日、到期日和行權日將發生順延？

　　期權合約最後交易日出現下列情形的，期權合約最後交易日、到期日、行權日相應順延：

　　（1）期權合約最後交易日處於合約標的配股股權登記日與配股繳款日後的復牌首日之間，且合約標的停牌的，期權合約最後交易日順延至合約標的配股繳款日後的復牌首日，期權合約于當日到期並進行行權。

　　（2）合約標的將在期權合約最後交易日的次一交易日進行除權、除息的，期權合約最後交易日順延至合約標的除權、除息日，期權合約于當日到期並進行行權。

　　（3）因合約標的被暫停上市、終止上市，該合約品種所有未平倉合約提前至合約標的被實施暫停或者終止上市前的最後交易日的前一交易日到期並行權。

　　（4）期權合約最後交易日，上交所對該合約採取暫時停止交易或者臨時停市措施，且當日未恢復交易的，期權合約最後交易日順延至期權合約恢復交易首日，期權合約于當日到期並進行行權。

　　（5）期權合約最後交易日，上交所對該合約當日交易採取取消交易措施的，期權合約最後交易日順延至次一交易日，期權合約于當日到期並進行行權。

　　（6）上交所所認為應當順延的其他情形。

　　依據上述規定，期權合約最後交易日、到期日、行權日順延的，在實際行權日之前接受的行權申報按無效申報處理。

　　83. 期權合約的交收日是怎麼規定的？

　　期權合約行權交收日為行權日的次一交易日。

　　84. 期權合約行權中，以現金結算方式進行行權交割的特殊情形有哪些？

　　期權合約行權中出現以下情形之一的，對相應合約按照上交所公佈的行權現金結算價格，以現金結算方式進行行權交割：

　　（1）期權合約行權日遇合約標的全天停牌、臨時停牌直至收盤，投資者對其持有的實值認沽期權提交行權申報的，中國結算對因合約標的不足未通過有效性檢查的行權申報，按照上交所公佈的行權現金結算價格，以現金結算方式進行行權交割。

　　（2）期權合約交收日遇合約標的全天停牌、臨時停牌直至收盤，對於行權交割中應交付的合約標的不足部分。

　　（3）出現《交易規則》第八十條規定的異常情形，或者上交所認為有必要的。

　　除上述情形之外，對於行權交割中應交付的合約標的不足部分，按照中國結算公佈的價格，以現金結算方式進行行權交割。

　　85. 股票期權行權的現金結算價格是怎麼確定的？

　　期權合約標的為交易所交易基金的，行權現金結算價格的計算公式為：行權現金結算價格=交易所交易基金前一交易日的單位凈值X（1+對應指數當日漲跌幅）。

　　前款規定的公式中，對應指數當日漲幅取正值，當日跌幅取負值。

　　86. 投資者的備兌開倉證券被提前用於行權交割的情形是怎樣的？

　　投資者在行權交割中出現應交付的合約標的不足，其合約賬戶持有未到期備兌開倉的，相應備兌證券將被用於當日的行權交割。由此造成的備兌證券不足部分，應于次一交易日規定時間內補足，否則將面臨被強行平倉的風險。

　　期權經營機構應當及時通知客戶補足相應備兌證券。

　　87. 投資者出現違約的，是否應支付違約金？

　　投資者出現行權資金交收違約、行權證券交割違約的，期權經營機構有權按照期權經紀合同約定的標準向其收取相應違約金。

　　88. 期權合約到期前，期權經營機構是否會提醒投資者？

　　期權經營機構應當在合約到期日前的3個交易日內，以網路、電話、短信或者與客戶約定的其他方式，逐日提醒客戶妥善處理期權交易持倉，並對提醒情況進行記錄。

　　89. 關於期權經營機構協議行權服務是怎樣規定的？

　　期權經營機構為客戶提供協議行權服務的，應當在期權經紀合同中，詳細約定協議行權的觸發條件、行權數量等事項、各自權利義務以及風險揭示內容，並對該項服務的實際操作流程進行記錄。

　　免責聲明：本欄目刊載的資訊僅作為投資者了解股票期權業務的參考資料，關於股票期權業務的具體規定請以上交所官方網站（www.sse.com.cn）發佈的相關業務規則為準。同時，上述內容僅為投資者教育之目的而發佈，不構成任何投資建議，投資者不應以該等資訊取代其獨立判斷或僅根據該等資訊做出決策。