□本報記者 黃淑慧

　　2014年四季度以來的A股行情無疑讓股票分級基金站到了“風口”，分級基金規模爆髮式增長吸引了諸多公募基金公司加緊佈局這一領域。近兩個月以來，基金公司上報的創新産品中，分級基金成為出現頻率最高的種類。一些從未涉足於此的基金公司，也紛紛透露已經將分級基金列入2015年的産品開發計劃，業內預期2015年分級基金大概率將延續大舉擴容態勢。

　　牛市激發分級“生命力”

　　在這輪牛市來臨之前，指數分級基金曾一度陷入流動性衰減、規模萎縮的發展瓶頸，不過2014年四季度以來，股票市場大幅上漲，激發了分級基金內在的生命力，帶動了股票指數分級基金規模劇增。

　　根據招商證券數據，截至2014年12月31日，股票分級基金總數達到65隻，總資産規模達到1491.5億元，較9月底增長158%。由於2014年四季度整體溢價套利活躍，股票分級基金進取份額場內份額達到542億份，較9月底增長95.6%。其中，在2014年成立的股票分級基金共有14隻，並呈現出清晰的行業化特徵。

　　這種爆髮式的增長態勢吸引了基金行業加速開發分級基金産品。證監會公佈的基金募集申請情況顯示，基金公司開發行業指數分級基金的熱情高漲。基金公司密集上報或成立證券、軍工、環保、網際網路、醫藥、國企改革等細分行業的分級類産品，自2014年10月以來共計上報了20隻分級基金，發行方涉及十余家基金公司。業內人士預計，隨著上述産品的發行，2015年將成為分級基金的擴容大年。

　　分級成規模比拼分戰場

　　分級熱一定程度上來自於這波行情的激勵。榜樣的力量是無窮的，申萬證券分級的成功“逆襲”被視為一個可參照學習的樣本。受益券商股大漲，申萬菱信證券行業分級規模大幅增長，截至2014年12月31日，該基金資産凈值達到270億元，成為市場上規模最大的分級基金。

　　在不少業內人士看來，2014年有11隻分級B漲幅超100%。在牛市氛圍下，處於“風口”的指數分級基金備受投資者追捧，百億元規模不再是個案，其“吸金”效果絕不亞於一隻業績過人的主動管理基金。

　　上海一位基金公司高管進一步分析表示，同樣是被動指數型産品，相比于行業ETF，分級基金的“黏性”更強。2014年行業ETF雖然得到了持續推進，但是從産品規模來看，均呈現大幅縮水的情況。而分級基金則是另一番景象，受到行情持續保障的影響，套利資金介入使得母基金份額急速擴大。並且，分級基金的特點在這輪牛市中得到了充分展示，投資者對該産品的認知度已有明顯提升。

　　值得注意的是，分級基金大擴張正在改寫公募行業規模排名版圖。在2006年-2007年的牛市中，基金公司之間規模的之爭相對簡單，而這輪行情中可採取的戰略戰術更為豐富，處於“風口”的分級基金儼然已經成為規模比拼的重要分戰場。因此，一些從未涉足分級基金的公司也躍躍欲試，嘗試開發分級産品完善産品線。

　　不過，業內人士也指出，一方面，目前市場上現有的分級指數類産品並沒有對全部細分行業進行覆蓋，分級産品還有可發展的空間；另一方面，一些熱門行業的分級基金同質化現象已較為普遍，基金公司之間的競爭比較激烈，産品之間的分化也可能漸趨明顯。