□英大證券 葉旭晨

　　國內新建核電項目重啟一直是市場關注焦點之一。隨著“十二五”末的臨近，2015年成為完成各項規劃目標的衝刺期，一批沿海核電項目正式獲批開建，將成為大概率事件。在“安全發展核電”的戰略思想指導下，核級安全設備市場將率先受益。

　　2014年12月25日召開的2015年全國能源工作會議，將“安全發展核電”列為2015年全年能源工作重點，並作為大力推進能源供給革命的重要抓手之一。會議明確提出，“要在採用國際最高核電安全標準、確保安全的前提下，開工建設條件成熟的核電項目；突破核電關鍵設備研製；優選一批核電廠址開展保護和深入論證”。

　　自2012年核安全規劃發佈以來，安全性被定位為未來國內核電發展的最重要原則。隨著新建核電項目的陸續開建，一些旨在提升核電項目安全等級的核級安全設備，將被陸續引入核電站建設的序列中，核電重啟將隨之帶來核安全設備市場的開啟。

　　在一系列核電安全設備中，尤以核電站一回路中的驅動冷卻劑迴圈的主泵和餘熱排出系統最為重要。其中，主泵電機和餘熱排除泵用電機又是最為核心的組成部分。目前，我國的核電站還是以壓水堆或壓水堆改進型為主，其主泵電機並非國産。不過，具有自主智慧財産權的新一代高溫氣冷堆中的用於氦氣冷卻的主氦風機，其地位相當於壓水堆的主泵風機，其驅動電機即將實現國産化。

　　餘熱排出系統的核心部件是餘熱排出泵。在反應堆停運過程中，餘熱排出泵使反應堆冷卻劑在餘熱排出系統熱交換器和反應堆壓力容器之間迴圈，以保證電廠進人冷停堆狀態；在正常停堆和事故停堆後，帶出堆芯的衰變熱，以維持核電廠處於安全狀態。餘熱排出泵用電機作為泵的驅動電機，是壓水堆核電站中唯一鑒定類別為K1類的電機，核安全級別為最高級別。這些關鍵設備有望成為核電建設安全標準提出後率先受益的核電安全設備細分領域。

　　佳電股份是國內唯一具有安全殼內核用電動機供應資質的企業，市場佔有率達到90%以上。公司2014年8月12日公告稱，主氦風機應用的驅動電機為佳電公司獨立研發製造，實現了我國在變頻、大功率、高速、立式電機技術的重大突破，標誌高溫氣冷堆主氦風機核心關鍵技術得到解決。我們認為，技術優勢增強了公司核心競爭力，伴隨國家對高溫氣冷堆核電站示範工程建設的推進，未來公司研製的驅動電機形成量産銷售後，將會對公司的利潤産生積極影響。

　　佳電股份于12月22日公告稱，公司研製的大型餘熱排出泵K1類電機已在國家核安全局、中廣核工程公司專家的共同見證下完成了LOCA爐內試驗後的“模擬件解體及再裝配檢驗檢測”試驗並獲得順利通過。佳電股份是目前國內唯一能夠提供餘熱排出泵用電機的廠商。其作為國內唯一一家民用核安全設備設計和製造許可的公司在完成LOCA試驗後，將成為上市公司中唯一核電安全的標的企業。