中信建投證券指出，歷史上美元兩輪牛市行情期間，也是新興市場的風險高發期。比如80年代牛市行情中爆發的拉美債務危機和90年代美元牛市行情之中的東南亞金融危機與南韓金融危機。原因在於，美元走牛的過程中，那些對國際市場或資源依賴較大的新興經濟體將遭遇經常賬戶與資本賬戶的雙重衝擊，進而容易使先前隱藏的風險被暴露、放大，最終發生危機。審視當下，新興經濟體同樣面臨著多重的考驗。全球大宗商品市場需求持續低迷，正在對那些對資源出口依賴度較高的新興市場國家（俄羅斯、巴西、南非、印尼等）形成持續壓力。並且，隨著新興國家經濟低迷態勢的不斷持續與加重，國際資本流向已經反轉。

　　展望未來，由於全球經濟還將延續低迷，並且美元還將不斷走高，對於新興經濟體而言，出口狀況不佳還將持續，且資本外逃有可能會進一步強化。不過在本輪美元牛市週期中，新興市場爆發類似當年拉美債務危機、東亞金融危機的群體性危機的風險很低。

　　一方面，浮動匯率制有風險緩釋之效，固定匯率制下“貨幣危機→債務危機→全面經濟危機”傳導不容易形成。歷史上兩次新興經濟體群體性危機爆發之時，他們所實行的是盯住美元的固定匯率制。而在當今的浮動匯率制下，匯率的不斷波動，對經濟風險起到一個緩釋調整的作用，即便出現短期大幅下滑，央行也可以根據自身實際情況量力而行。另一方面，新興市場諸國資産負債情況尚且良好，中短期無債務違約風險。以金磚國家中三個資源出口型國家為例，對於俄羅斯而言，國際收支延續著持續順差的狀態，外匯儲備與外債餘額相差無幾，且遠高於短期外債規模，因此，也不存在外債違約的情況。巴西外匯儲備與外債餘額之間的水準與俄羅斯的情況較為相似，外匯儲備足以覆蓋外債，貿易收支逆差也僅是短期現象。南非外匯儲備與外債餘額的比例方面雖稍遜於俄羅斯、巴西，但覆蓋短期外債綽綽有餘，況且外債之中外幣債務比重還略低於50%。

　　海通證券指出，2015年美國加息是市場預期的大概率事件，過去40年曆史可見，美聯儲兩輪加息週期均催生了美元升值，1980年代早中期、1990年代中後期，分別引發了拉美債務危機、東南亞金融危機。2015年美聯儲共有8次議息會議，雖然市場普遍預期年中加息概率更大，但3月聯儲會議後新聞發佈會將是第一重要觀測期。對比1980年代的拉美、1990年代的東南亞，中國資本項目尚未自由流動，外匯儲備充足，我國截至2012年外匯儲備相對外債比值高達4.39倍，遠高於危機爆發前夕的墨西哥和泰國；外債風險總體可控：外債在GDP中佔比僅為9%，大幅低於危機前墨西哥的73%和泰國的35%。美元升值對國內經濟、金融影響有限，但邊際上，這畢竟是一個新變數，此舉會階段性干擾市場情緒和對流動性的預期。