□本報實習記者葉濤

　　大盤盤中百點巨震、賺錢效應降至冰點……本週以來股指持續回調，巨大的波動將投資者一步步逼向“爆倉”的懸崖邊。最新數據顯示，本週二兩市融資單日凈流出，具體凈流出金額為38.74億元，打破了大盤第三輪上漲以來融資持續凈流入的正向邏輯。這意味著在股指調整壓力釋放的“起跑線”上，兩融市場悲觀情緒正急劇釋放。同時，考慮到之前融資客做多重點主要落在金融、地産、鋼鐵等權重板塊，而近期這些板塊跌勢難挽，不排除後市融資資金從中加速撤離。

　　融資餘額跌破萬億

　　根據相關數據，本週二兩市融資餘額為9998.40億元，較12月22日下滑38.74億元，已經回縮至萬億元下方。同時，自10月29日大盤掀起第三輪逼空以來首次出現融資單日凈流出。具體金額上，當天兩市融資買入額為926.32億元，融資償還額為962.05億元。個股方面，本週二全部兩融標的中有585隻股票出現融資凈償還，佔比為65.22%，其中11隻股票當天融資凈流出金額悉數超過1億元。

　　回顧歷史行情，10月29日以來，伴隨大盤踏上屢創新高的新征途，兩融市場也受到激發，吸引鉅額增量資金入場博弈，兩市融資融券餘額接連突破7000億元、8000億元、9000億元直至達到萬億規模，不過在助推大盤行情的同時，過度亢奮的加杠桿情緒也積累了巨大的“爆倉”風險。因此，本週市場一有波動，兩融資金即風聲鶴唳，毫不手軟地大肆撤離。

　　板塊資金面承壓

　　地産、金融、鋼鐵等藍籌股集體下跌是近期市場走勢的一個重要特徵，針對上述行業板塊，兩融資金也呈現加速流出跡象。數據顯示，本週一申萬銀行、鋼鐵、地産、採掘板塊融資凈買入額分別達到10.06億元、-1.12億元、1.41億元和3.36億元，而本週二這四大板塊融資凈買入額卻各自錄得-1.96億元、-1.36億元、-2.98億元和1.00元，環比凈流出金額明顯增多。這顯示當前資金情緒降溫迅速，出局避險意識開始轉換為市場主流態度。反映在數量上，當天遭遇資金凈流出的行業板塊達到21個，較前一日的12個增加9個，總體佔比超過2/3。

　　值得注意的是，雖然本週二市場仍不乏建築裝飾、公用事業、家用電器等凈流入資金為正值的行業板塊，但從金額上看，下滑勢頭亦十分清晰，如建築裝飾板塊凈流入資金從前一日的8.18億元下降至本週二的7.63億元；公用事業板塊則從13.46億元銳減至3.84億元，銀行板塊甚至從10.06億元凈買入變化為1.96億元凈流出，行業板塊幾乎都被波及。

　　與行業板塊資金出逃相映成趣的是，本週二市場權重行業普跌，如鋼鐵、採掘、國防軍工、交通運輸、銀行板塊跌幅分別為6.61%、5.68%、4.95%、4.64%和4.47%，表現悉數墊底；同期有色金屬、建築裝飾、機械設備板塊跌幅也達到4.02%、3.72%和2.62%。當天上漲的藍籌板塊僅有非銀金融，具體漲幅為1.22%，因此該板塊也成為當天唯一一個遭到資金加倉的行業，凈流入資金從前一日的2.62億元攀升至5.74億元。

　　從昨日板塊走勢來看，藍籌股聯袂調整的大戲還在上演，預計短期難以逆轉。因此分析人士認為，後市兩融市場上藍籌板塊融資償還壓力還將加速顯現，不排除資金踩踏出逃可能性。同時，考慮到昨日中小盤成長股行情再起，部分投資者預計兩融資金轉戰新興板塊概率大增，對這一觀點，分析人士並不認同。一方面，當前創業板融資比例較高，可從融資餘額與流通市值比重上看，創業板12.82%的水準遠高於主機板，盲目介入反而“爆倉”風險更大；另一方面，創業板估值風險再度逼近，明年成長股或出現分化，只有真正符合科技方向才能支撐股價上漲。從這個意義上説，當前創業板已經站在跳板邊緣，近幾日的結構性行情大概率不過是曇花一現。綜合而言，在藍籌股回調預期升高而成長股“天花板”壓力不改的背景下，預計本週開始的這波融資償還大潮大概率延續。